第二讲中央银行的发展概要.pptVIP

五、中央银行货币政策 （一）各国中央银行货币政策与工具 货币政策工具是中央银行为实现货币政策最终目标而采取的措施或手段，一般分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具、直接信用控制和间接信用指导四种。 1.一般性货币政策工具。一般性货币政策工具就是对货币总量和信用总量进行调整的政策工具，包括存款准备金、再贴现和公开市场业务三大政策工具，俗称“三大法宝”。 2．选择性货币政策工具。中央银行的货币政策工具除了一般性货币政策工具之外，还有选择地对某些特殊领域的信用加以调节和影响，主要包括消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制等。 消费者信用控制是指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。其主要内容包括：第一次付款的最低金额，消费信贷的最长期限、种类以及信贷条件等。在消费信用膨胀和通货膨胀时期，中央银行采取消费信用控制能起到抑制消费需求和物价上涨的作用。 证券市场信用控制是中央银行对有关证券交易的各种贷款进行限制，目的在于抑制过度的投机，如保证金率等。 不动产信用控制是指中央银行对金融机构在房地产方面放款的限制措施，以抑制房地产投机，如不动产贷款的最高限额、最长期限及首次付款和分摊还款的最低金额等。 3．直接信用控制。直接信用控制是以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。其手段包括利率最高限、信用配额、流动性比率和直接干预等。 4．间接信用指导。间接信用指导是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。间接信用指导的优点是较为灵活，但其发挥作用的前提条件是中央银行有较强的独立性和控制力。 （二）、各国中央银行货币政策特点 1、发达国家货币政策的特点 发达的市场经济和信用关系为中央银行制定和实施货币政策奠定了坚实的基础，并开辟了广阔的发展空间。各国都形成了适合于本国环境的各种货币政策工具。其中包括存款准备金、贴现率、公开市场业务三大货币政策工具，以及若干选择性货币政策工具、直接信用控制和间接信用指导等。 （1）同一货币政策工具在不同的国家被赋予不同的内容。 例如，存款准备金是实行中央银行制度的国家普遍使用的政策工具，是商业银行和金融机构将吸收的不同存款按规定的比率无息存入中央银行的制度。各国规定的存款比率包含的内容不尽一致。英国是按负债的一定比率；美国规定拥有活期存款账户的金融机构需将存款准备金存入联邦储备银行。 （2）不同的历史时期货币政策中介目标的重点不同。例如，20世纪70年代中期以前，各国中央银行货币政策控制的重点是利率，而70年代中期到80年代货币供应量成为许多国家，如美国、英国、法国、日本等国中央银行控制的重点。90年代以来，利率又成为一些发达国家中央银行控制的重点之一。 （3）各国越来越倾向于放弃直接的信贷控制手段。 发达国家逐渐放弃信贷限额和利率限制等直接的信贷控制手段。特别是随着 20世纪80年代以来金融自由化的发展，直接信贷控制的手段逐渐被放弃，转而更多地利用信贷和货币供应量的间接手段。英格兰银行自20世纪90年代初以来，在实施货币政策的过程中，尽量避免直接的行政控制手段，而更多地是采用基于市场机制的货币政策工具，特别是借助短期利率和公开市场业务这两大法宝。 （4）各国对货币政策工具的运用方式、侧重点和频繁程度有很大的差异。每个国家均是根据国情出发，选择适用于本国的主要政策工具。美国、英国和加拿大三国是以公开市场业务作为影响货币供应量最主要的方法；德国以贴现和再贴现率作为主要手段；意大利以存款准备金作为其货币政策的主要手段；日本中央银行主要依靠在短期货币市场与政府债券市场上的活动来影响货币供应量。 2、发展中国家货币政策的特点 （1）发展中国家和发达国家相比较，更倾向于使用直接信用控制工具。 较为普遍使用的货币政策工具是信用配额和利率限制。发展中国家为了加快经济发展的步伐，既需要稳定的金融环境，又需要进行经济结构的调整，因此格外重视利用信用配额这一货币政策工具，一方面控制信用规模，另一方面促进经济结构的调整。 发展中国家中央银行实施信用配额的方法有两种，一是对每个商业银行的全部贷款实行最高限额控制；二是对商业银行某一类贷款定最高限额和最低限额，防止某个部门发展过快或过慢。 同时，发展中国家都十分重视利用优惠利率或惩罚性利率来调控产业结构。一些国家中央银行对再贴现或再贷款规定不同的档次，以体现对某行业或部门的支持或限制。 （2）在传统的三大货币政策工具中，更为重视存款准备金制度。因为这一工具具有法律威力，能收到确定及时的效果，也由于发展中国家金融市场不发达，因此，许多国家的中央银行认为运用存款准备金这一手段调整货币供应量得心应手。 （3）发展中国家正在努力创造条件，使西方国