中国电力企业重组分析报告.pptVIP

* 中国电力企业重组 电力行业改革 行业发展前景和趋势（国电 v地方）（机会、趋势） 黑龙江电力市场 投资方向与投资控股公司经营模式 电力行业投资的关键问题（原则） 投资公司的经营模式 其他行业投资 培育和发展核心竞争力 举例 核心竞争力获得的来源手段 培育和发展的步骤—结合投资方向 核心竞争力提升方向 公司治理结构和管理模式 治理结构 管理模式 从全国电力生产供需状况来看，电力生产平稳增长 。增长速度明显下降 随着大部分地区城乡电网改造任务的完成，电力固定资产投资规模开始下降 全国电力供应总体能够满足电力需求，全国各地区电力供需基本平衡，部分地区电力供应略有富余。即大部分地区电力供求平衡或供大于求 由于经济启动较慢，电力需求增长较慢，电力市场不景气。 发电用煤价格完全放开 电价下调 发电企业尤其是火电类企业将面临更大的挑战。 资料来源：新华信分析 我国电力行业发展现状 2002年 总体目标------厂网分开、政企分开、打破垄断，引入竞争，提高效率，促进发展，构建公平竞争、开放有序的电力市场体系。 分拆国电公司 通过资产的行政划拨和分割，为资本运作培育了众多的市场主体，从根本上改变了过去资本运作主体单一、统一规划、分级运作的局面。 资产重组 国家电力体制改革的背景 资料来源： 国家电力公司体制改革示意图 原国家电力公司 电网资源 发电资源 国家电网公司 南方电网公司 全国性发电公司A 全国性发电公司B 全国性发电公司C 全国性发电公司D（E、F….) 华能集团 华北电网公司 东北电网公司 西北电网公司 华东电网公司 华中电网公司 辅助性单位及多种经营（资产重组） 随着电力体制改革的深入，电力行业的竞争格局将会发生重大变化 * 行为导向 业绩表现 冲击 中国加入WTO 电力体制改革 厂网分开，竞价上网 国家电力公司发电资产重 组为３至４个全国性独立发电企业 电价体系将划分为上网电价输、配电价和终端销售电价 全国联网 电网企业允许改制上市 外资大规模介入 成本为王 技术创新 地方电力上市公司经营风险将加大 电力资产托管经营 地方电力公司横向联合 多种经营从安置型、福利型进入产业化发展 主业转型  结构变化 发电环节引入竞争机制 国有资产存量的重组和增量的注入 国电控股上市公司超大规模的资本扩张 公司组织结构进行调整，实现体制创新、机制创新和管理创新，实现经营模式的集约化 电力企业实行战略重组 产权多元化 多种经营产业结构调整 国家电力公司拥有 全国50%的发电容量 国电仅保留 20%发电容量 龙电 股份 国电 电力 九龙 电力 华银 电力 漳泽 电力 华能 大唐 桂冠 电力 长源 电力 其余资产注入国电系上市公司 国电系上市公司存在着被注入数倍于现有的优质电业资产的可能，从而在极大提升自身价值的同时实现超大规模的资本扩张 电力体制改革在资本运作方面带来的直接影响 国家在电力改革期间（约一年时间），为做到生产不断，秩序不乱，确保国有资产不流失，冻结了电力系统产权转移、人事变动和停止向辅业“三产”投资，这就意味着电力系统资本运作将继续冻结。但展望未来，特别是在2002年政策性大重组后的未来三年时间里，电力系统资本运作必将迎来大发展。 在电力体制改革完成后不久，就会有新一轮的小范围、小幅度的通过市场机制完成的资产并购活动。 本次电力体制改革主要通过对国有电力资产的行政划拨和分割来完成电网公司、发电集团的重组，尽管也考虑资产质量和区域条件的合理组合，但毕竟不是在市场的作用下，以资本为纽带、以市场为导向来启动和完成的，就会不可避免地存在人为切蛋糕因素，与市场机制形成差异或缺陷。因此，电网公司、发电集团组建后，新的经营班子第一个反应就是如何通过多种形式成功实现与市场的对接。这就需要重新梳理自己的经营业务和公司发展的思路，对经营的资产进行重新区分和调整，对与主营业务无关或发展方向不符的资产进行转让或置换，实现生产要素的合理整合。 在本次电力体制改革中，国电公司系统现有的上市公司也将进入重组时期，无论是控股股东还是今后的发展方向都将发生新的调整。那些规模大、资产好、电价低、实力强的电力上市公司会受到新组建的独立发电集团公司的青睐，成为这些公司资本运营和资产整合的载体，成为通向资本市场的融资窗口。　　 电力体制改革在资本运作方面带来的直接影响 长期以来，电力企业特别是电网垄断经营，市场准入限制很多，系统外的投资主体很难进入。这次电力体制改革文件明确规定，电网企业允许改制上市，这是国家政策上一个很大的突破，这为下一步电网经营企业进入国内外资本市场，实现股权多元化，放大国有资本的功能开辟了道路。可喜的，这次电力改革文件中还提出了将电价划分为上网