资本结构决策要点.ppt

引例 引进几个概念： 引例 * 二、资本结构的决策方法 含义 1 资本结构决策——是要确定最佳资本结构。 【是指在适度的财务风险条件下，使预期的综合资本成本率最低，同时使企业达到预期利润或价值最大的资本结构。】 确定方法 2 每股利润分析法（每股收益无差别点法）【掌握】 资本成本比较法 公司价值比较法 ！ * * （1）每股收益无差别点：每股收益不受融资方式影响的息税前利润水平。 每股收益=净利润/普通股股数 　 EPS股=[(EBIT-I原)×(1-T)]/(N原+ΔN) EPS债=[(EBIT-I原-ΔI)×(1-T)]/ N原 （2）原理：在每股利润无差别点上，无论是采用负债融资，还是采用权益融资，每股收益均相等。 ！ 案例 某公司目前拥有长期资本8500万元，其中资本结构为： 长期负债1000万元， 普通股7500万元，普通股股数为1000万股（N）。 现计划追加筹资1500万元，有两种筹资方式供选择： （1）增发普通股300万股； （2）增加负债。已知目前每年债务利息额为90万元， 若增加负债筹资，每年利息额会增加到270万元。 所得税率为25%。 基本案情： 采用“增加负债”筹资 采用“增发普通股300万股”筹资 EBIT EPS 0 90 270 870 0.