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第4章 资源的时间配置：消费与储蓄选择 本章将讨论收入与消费和储蓄的关系、储蓄的决定和生命周期阶段的储蓄消费规划问题。随后3章将分别讨论可供投资选择的金融资产种类、金融资产的价值评估和投资的风险控制。 教学要求 1、了解不同类型消费者在生命周期中对收入和支出安排的偏好， 2、掌握收入、消费、储蓄的基本概念 3、了解影响储蓄与消费的主要因素 4、了解如何规划生命周期的 你了解收入与支出的生命周期吗 人们应对生命周期收支的态度差异很大 需要对你的收支进行合理规划 现金规划 消费支出规划 风险管理与保险规划 教育规划 投资规划 税收筹划 退休养老规划 财产分配和传承规划 第一节 收入与消费和储蓄 一、基本概念 1、收入 收入(income)是人们在一定时间里的所得。从居民个人和家庭的角度讲，收入既包括劳动所得，也包括投资所得和转移支付等所得；既包括现金形式的所得，也包括其他金融资产（如股票、期权和债券）和实物形式的所得。不管它的来源和形式，它都是人们在一定的时间里可以用来消费或储蓄的资源。但是，由于个人的收入需要缴纳所得税，因此人们实际可支配的资源是可支配收入而非总收入。 可支配收入(disposable income)是人们的总收入扣除所得税以后的余额，是个人实际可以用于消费和储蓄的收入总额。在分析居民的消费储蓄行为时多使用可支配收入而非总收入概念。 2、消费 消费(consume)就是人为了生存和享受而对资源的即时消耗。（教育消费属于哪一类？） 储蓄(save)是将当前暂时不消费的资源储存起来。 （1）储备消费动机。 （2）预防不测动机。 （3）投资获利动机。 从经济学上讲的储蓄与我们日常生活中讲的储蓄的含义并不一致。 日常生活所讲的储蓄是指居民在银行的存款。而经济学上讲得储蓄是指所有未用于当前消费的收入，其中既包括在银行的储蓄存款、证券投资、手持现金等金融资产形式的储蓄，也包括以住房、耐用消费品形式保存起来的实物资产。 因此，在经济学上讨论储蓄与消费和投资的关系的时候，使用的就是储蓄的广义概念。在银行的储蓄存款则是储蓄的狭义概念。 二、相互关系 消费和储蓄实质上是资源在不同时间上的配置。因此，人们对消费储蓄的选择就是对资源时间配置的选择。如何进行资源的最优时间配置呢？我们首先应该弄清楚收入、消费和储蓄之间关系。 可支配收入（Y）可分为消费和储蓄两部份，因此，消费（C）加储蓄（S）等于可支配收入： C+S=Y （4-1） 消费与可支配收入的比率称为平均消费倾向(APC）： APC=C/Y （4-2） 储蓄与可支配收入的比率称为平均储蓄倾向（APS）： APS=S/Y （4-3） （4-1）式两面同时除以Y，得： C/Y+S/Y=Y/Y ? APC+APS=1 （4-4） 因此，平均消费倾向加平均储蓄倾向等于1。 边际消费倾向(MPC)反映了可支配收入每增加一个单位时消费支出增加的数量，即： MPC=△C/△Y （4-5） 边际储蓄倾向(MPS)反映了可支配收入每增加一个单位时储蓄消费支出增加的数量，即： MPS=△S/△Y （4-6） 由于： △C+△S=△Y 两面同时除以△Y，得：△C/△Y+△S/△Y =△Y/△Y ? MPC+MPS=1 （4-7） 因此，边际消费倾向加边际储蓄倾向也等于1。 第二节 消费和储蓄的决定 居民的消费和储蓄是一对互相依赖和互相影响的行为。它们的决定受多种因素的影响。许多经济学者对此进行了大量的研究，并形成了许多具有重要影响的理论观点。其中最有代表性的观点可以归纳为以下几类： 一、收入的影响 该类理论认为人们的收入是其消费的基本来源，收入水平决定其消费水平和储蓄水平。根据决定消费的收入差异又可分为 绝对收入假说 相对收入假说 持久收入假说 生命周期假说 四种代表性理论。 1.绝对收入假说 绝对收入假说是凯恩斯在1936出版的《就业、利息和货币通论》中提出的。他认为， （1）人们的当期消费支出是由当期可支配收入决定的。 （2）边际消费倾向在0～1之间，消费随收入增加而增加，但不会将所有的收入全部花掉，而是会把部分收入储蓄起来。 （3）平均消费倾向随收入的增加而下降。他认为储蓄是一种奢侈品，富人的储蓄占收入的比率高于穷人。 绝对收入假说的消费函数可表示为：