债券与股票的估价.pptVIP

第六章 债券与股票的估价 第一节 债券估价 一、债券的价值 债券在未来能带来的现金流入包括两个部 分：每年支付的利息和到期偿还的本金。这些现金流的现值之和即是债券的价值。 （二）债券的溢价与折价 必要报酬率通常也称到期报酬率（Yield to Maturity,YTM），即投资者购买债券后一直持有到期，平均每年可预期的回报率。 当必要报酬率等于票面利率时，债券价值等于其面值，债券是平价交易；当必要报酬率大于票面利率时，债券价值低于其面值，债券折价交易；当必要报酬率小于票面利率时，债券价值高于其面值，债券溢价交易。 二、几种常见形态的债券 （一）纯贴现债券 纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期做一单笔 支付的债券，这种债券的购买者在到期日前不能得 到任何的现金支付。 纯贴现债券的价值是： （二）平息债券 平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。 平息债券的价值计算公式是： （三）永久债券 永久债券是指没有到期日，无限期定期支付利 息的债券。通常，永久债券的发行者都保留了回 购的权力。永久债券的计算公式如下： PV＝利息额/必要报酬率 例6.5：某一永久债券，承诺每年支付利息50 元，必要报酬率为10%，则其价值是： PV＝50/10%＝500(元) 三、流通债券的价值