四大财务并购尽职调查奥瑞安完整版2.0介绍.doc

奥瑞安能源科技发展有限公司  专用和保密 本报告仅作向奥瑞安能源科技发展有限公司提供信息和内部使用之用，其他任何个人或实体不得也不应使用本报告。 特此做出免责声明，不对任何其他方负有任何责任（包括但不限于因疏忽或其他原因所产生的责任）  目录 1 准备的基础 6 2 奥瑞安简介及其财务预测存在的主要问题 8 3 奥瑞安公司管理层提供的财务预测研究 11 4 奥瑞安公司管理层使用的估值方法：收益法及其假设条件 30 缩略词 缩写 全称 ASP 平均销售价格Average Selling Price Capex 资本支出Capital expenditures CBM 煤层气，煤层气Coal Bed Methane CIP 在建工程Construction in Progress CNPC 中国石油天然气集团China National Petroleum Corporation CUCBM 中联煤层气有限责任公司China United CBM Co. Ltd. EBIT Earnings before interest and tax EBITDA 息税折旧摊销前利润Earnings before interest, tax, depreciation and amortization Financial Projections 财务预测 管理层提出的2008、2009、2010、2011、2012年，每年度以12月31日为截止日的预期资产负责表，收益和现金流量表Projected balance sheet, income and cash flow statements for the years ended 31 December 2008, 2009, 2010, 2011 and 2012 for Orion prepared by management Opex 经营性支出Operating expenditures Orion 奥瑞安能源科技发展有限公司Orion Energy Technology Development Co. PBT 税前利润Profit before tax P/EBITDA 价格/EBITDA Price/EBITDA PE 市盈率Price Earning multiple PRC 中华人民共和国People’s Republic of China projection period 预测期间 2008、2009、2010、2011、2012年，每年度12月31日止 Years ended 31 December 2008, 2009, 2010, 2011 and 2012 RD 研发费用 Research and development RMB 人民币 Renminbi SGA 销售和管理费用Sales, General Administration VAT 增值税Value Added Tax 准备的基础 授权调查范围 我们的报告仅供奥瑞安能源科技发展（“奥瑞安”）有限公司的董事使用。没有事先得到我们的书面许可，其他任何一方不得查阅本报告的全部或部分内容，不得以任何方式在摘录或参考文献中引用，不得散布本报告的全部或部分内容，不得向任何第三方提供复印件。 我们的工作范围仅限于2008年4月11日签订的关于提供专业服务的补充协议内容，包括： 审阅奥瑞安能源科技发展有限公司管理层提供的公司财务预测（盈亏账目，资产负责表和现金流账户），包括其前期准备和对2008年1月1日至2012年12月31日这一期间的假设。 研究奥瑞安公司管理层基于假设和公司财务预测而提出的估值方法。 向奥瑞安管理层提供彭博资讯，以便他们计算加权平均资本成本（WACC）。 编写一份报告，描写奥瑞安管理层提出的估值方法、前期准备以及假设。 拜访过的地方和信息来源 2008年5月7日至15日，我们拜访了奥瑞安位于中国北京的总公司。 我们大多数的讨论都是和下列人员共同进行的，并从他们那里获得信息： 杨陆武先生（Mr. Luis Yang），奥瑞安能源科技发展有限公司，董事长 周平先生（Mr. Zhou Ping），奥瑞安能源科技发展有限公司，总裁办公室总监 姬蓬玮女士（Ms. Danielle Ji），奥瑞安能源科技发展有限公司，财务经理 查证 在我们的工作过程中，我们依靠的是提供给我们的信息和数据的完整性。除了在本报告中明确指出的之外，我们未独立地对提供给我们的信息和文档资料进行查证。因此，我们没有就报告中包含的信息做出审计意见。 财务预测 至于财务预测，则是由奥瑞安公司依据其管理层的基本假设而提出。然而，这些假设仅是奥瑞安董事们的职责。我们对这些