中国公司在美国借壳上市详细分解.docxVIP

第二章中国公司在美国借壳上市 （一）纽约股票交易所(New York Stock Exchange- NYSE) 纽约股票交易所是美国和世界上最大的证券交易市场。在纽约证券交易所交易中，购买和出售的订单传达到中心，由中心的专业人士通过维护系统以使买卖的订单匹配，从而实现交易。自20世纪20年代起，它一直是国际金融中心。广泛的市场参与者，包括公司、个人投资人、机构投资人和成员公司，构成了这一交易市场。 （二）美国股票交易所(American Stock Exchange- Amex ) 美国股票交易所由站在纽约证券交易所门外、进行不具备在纽约证交所上市证券交易的经纪人发展而来。与纽约证交所一样，美国股票交易所的交易通过先进的集中的专家系统进行，交易会员资格以“席位”出售。会员资格限于进行股票及期权交易的807个常务会员， 及57个只进行期权交易的会员。美国股票交易所是美国第二大期权交易所，排在芝加哥期权??易所之后( 芝加哥期权交易所也进行少量股票交易)。 （三）纳斯达克交易所(National Association of Securities Dealer AutomaticQuotation- NASDAQ) 纳斯达克进行大多数证券的交易，是美国证券交易市场中交易量最大的市场。纳斯达克的基本理念是一个开放的体系，没有参与者的固定数量要求，任何符合基本要求的公司可以加入。大批具有不同业务及交易模式的公司在纳斯达克交易，并在相同的基础上竞争。纳斯达克交易所由全美券商协会管理(NASD)。 纳斯达克有300多做市商，运作模式与店主相似，买进货物再卖给客户。做市商，即客户的交易商，由于随时以自有账户主动购买或出售证券而增加了证券的流动性。特定证券的做市商需随时在纳斯达克网络上公布叫买价和叫卖价，方便所有参与者查阅。纳斯达克的每个证券平均有10多个做市商。作为一个完全电脑化的市场，纳斯达克本身没有中心交易场所。纳斯达克有两个市场体系：纳斯达克全国市场，交易大公司证券，如微软及英特尔；纳斯达克小资本市场，交易不具备在全国市场上市的规模较小的证券。 （四）公告板市场(Over The Counter Bulletin Board- OTCBB ) 1、概述 OTCBB市场即场外柜台交易系统，是一个能够提供实时的股票交易价和交易量的电子报价系统，由全美券商协会 (NASD) 统一管理。开通于1990年，主要为了便于交易并加强柜台交易市场的透明度。1991年1月，SEC批准 OTCBB合格条例。OTCBB不是发行人的上市服务、市场或交易。OTCBB本身没有上市要求，但发行人在SEC或有关监管机构的 报告必须随时更新，才能在OTCBB进行报价。 若发行人不符合报告要求，则做市商不得对其证券报价。 己在OTCBB报价的证券，若不符合报告条件，将给予30天或60天的宽限期，若在此期间仍不能满足报告要求，将被退市。证券交易代码的第五个字母“E‘，表示NASD认为该证券不符合报告要求。 1999年7月4日，新的合格要求获得批准。 2000年6月，所有在OTCBB报价的证券发行人都必须向SEC、银行或保险监管机构定期报告财务信息。 2、特点 系全美证券商协会(NASD)设立管理而由做市商主导的证券报价市场；发行公司没有资格限制，手续简便；申请条件低，没有财务上要求；发行公司无须向NASDAQ或NASD报告；投资人必须经由经纪人／交易商交易，不直接下单；使用NASDAQ工作站进行所有证券的交易；不需要在OTCBB进行登记，但要在SEC登记；费用低，每月只需支付6美元的报价费。OTCBB并不向发行人收取任何费用，而只是向做市商收取头寸费，做市商被禁止向发行人收取任何形式的回报；没有自动交易执行体系；与发行人之间没有任何业务关系，发行人也不需向OTCBB回报任何信息，但是1999年1月4日生效的信息披露规则要求做市商向美国证监会或保险、银行监管机构定期提供其做市的证券发行人的财务信息。 3、OTCBB与NASDAQ的比较? ?特别或要求OTCBB?NASDAQ挂牌数量的最低要求无有对发行公司收取挂牌或维护费?否是维持报价或挂牌要求标准?有有国内证券电子即时报价是是申请文件或持牌的最少审核期限3天6～8周??? OTCBB门槛很低，对企业没有任何规模和赢利的要求，只要经过SEC核准，有3名以上做市商愿意为该证券做市，就可向NASD申请挂牌，挂牌后企业按季度向SEC提交报表，就可以在OTCBB上市流通了。在OTCBB上市的公司，只要净资产达到400万美元，或年税后利润超过75万美元，或市值达到5000万美元， 并且股东在300人以上，每股股价达4美元，便可直接升入NASDAQ小型资本市场；净资产达到1000万