商誉视角下保险公司并购动因研究创新.doc

商誉视角下保险公司并购动因研究（上） 2016-01-11 摘要：商誉价值对于以提供服务为主要业务的保险公司而言尤为重要。商誉价值不仅体现保险公司服务质量，而且是其获利能力的表现。本文运用管理熵理论分析影响保险公司商誉价值大小的因素，并认为管理熵值的增加必然导致商誉价值减小，而商誉价值减小将导致利润率下降。因此，笔者认为如果并购能够产生协同效应，那么并购就能降低保险公司的管理熵值，从而提高商誉价值，最终提升保险公司的利润率。 关键词：管理熵理论，商誉，保险公司，并购 一、引言 保险公司作为金融服务业的三大支柱产业之一，其产品的服务特性尤为突出，而商誉作为一项重要的无形资产，对保险公司而言尤为重要。一方面，从保险公司估值角度看，无论是采用成本法、收益法还是市场法，都离不开对商誉价值的评估。如果忽略了商誉价值就不能有效评估保险公司的真正价值，更无法为保险公司的重大交易提供参考价格。另一方面，已有的一些研究，尤其是实证方面的研究，大都证明了商誉价值与公司利润率存在正相关关系。Jennings等[1]认为在证券价格变化时，商誉价值与其同方向变动，这说明商誉能提升公司业绩和公司收益。杜兴强[2]通过对我国上市公司2007—2009年的数据进行实证研究得出权益价值与商誉显著正相关的结论。胡燕等[3]通过实证分析得出企业商誉价值大小与其获利能力呈正相关关系的结论。管理熵理论认为，在一个组织中，存