7金融机构的成立重点解读.ppt

为什么抵押品是债务合约的一个重要特征？ 抵押品减少了违约时贷款人的损失，因而降低了逆向选择的危害。同时，抵押品降低了贷款人的风险，使得贷款更易获取，并且可能得到一个优惠的利率，所以，借款人也愿意提供抵押品。 解释“只有不需要钱的人才能够借到钱” 净值又称权益资本，是公司资产与其负债之间的差。如果，净值高的公司在债务偿付上出现违约，债权人可以取得公司净值的所有权，利用其销售所得来弥补贷款损失；此外，净值高的公司，违约的概率就小，因为该公司拥有可以清偿贷款的资产作为缓冲。 第五节 道德风险 Moral Hazard Occurs when one party has an incentive to behave differently once an agreement is made between parties After transaction occurs Hazard that borrower has incentives to engage in undesirable (immoral) activities making it more likely that wont pay loan back 道德风险 道德风险是在交易之后由信息不对称而导致的风险。金融市场上的道德风险指：借款者可能从事从贷款者的观点来看不希望看到的那些活动的风险，因为这些活动使得这些贷款可能不能归还，降低了贷款归还的可能性，因此贷款者可能决定宁愿不放贷款。 道德风险[Moral Hazard]  道德风险可定义为： 从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用时作出不利于他人的行动，损害委托人或其他代理人的利益。 交易后的信息不对称性，掌握较多信息的一方在交易后的利己行为倾向，如隐瞒、欺骗、不负责任、不努力工作。 例如：很多地方政府热衷于扩大地方投资规模，过于热衷追求经济增长，忽视其他民生、社会和生态等事关群众利益的发展目标，背离了群众路线的要求 。 经典范例 美国一所大学学生自行车被盗比率约为10%，有几个有经营头脑的学生发起了一个对自行车的保险，保费为保险标的15%。按常理，这几个有经营头脑的学生应获得5%左右的利润。但该保险运作一段时间后，这几个学生发现自行车被盗比率迅速提高到15%以上。 这是因为自行车投保后学生们对自行车安全防范措施明显减少。在这个例子中，投保的学生由于不完全承担自行车被盗的风险后果，因而采取了对自行车安全防范的不作为行为。而这种不作为的行为，就是道德风险。 火灾保险的道德风险 假设某厂商产品仓库价值为￥100000，厂商采取防火措施的成本为￥50。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为0.005；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为0.008。 又假设保险公司以预期火灾损失￥500，以此作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，且可能疏于防范。 结果，发生火灾的概率从0.005上升到0.008，保险公司的实际预期损失为￥800。结果，每出售一张保险单平均都会损失S300。这种保险单对于保险公司来说不可行。 其他例子 政治上的一个例子是要求新党员“入党前与入党后一个样”，这实际上是党组织提醒新党员不要采取政治上道德风险的一种方式。但是，由于隐蔽行动特征和监督成本高昂，党组织难以严格识别新党员是否在入党后与入党前一个样。 人们常说的恋爱中小伙子“从奴隶到将军”过程，也属于道德风险范畴，当小伙子向某位始娘求爱时，总是将他最“闪光”的一面显示出来，而一旦签定“合同’(结婚)后，就改变了签定“合同”前的行为规则。因此，姑娘面临的问题是如何防止小伙子的道德风险行为。 金融市场的道德风险 金融市场的道德风险，指的是借款者可能从事了从贷款者的观点来看不希望看到的那些活动的风险，因为这些活动使得这些贷款很可能不能归还。 由于道德风险降低了贷款归还的可能性，贷款者可能决定宁愿不发放贷款。 解决债务市场的委托—代理问题的手段 (1)信息生产—监督 股东可以对公司活动予以监督，但是会存在高昂的实践和货币成本 ——高额核实成本 并且存在其他股东免费搭车者的问题 (2)政府监管以增加信息 效果有限 (3)限制性条款的监督和执行 债务合约是债务人承诺向贷款人定期支付固定金额的契约性安排，因此，当公司具有较高的利润时，贷款人按照合约规定得到偿付，而不必了解公司的确切利润。只有在公司无法履行其定期偿债的义务，贷款人才有必要核实公司的盈利状况。 这种不需要经常监督公司，从而可以节省核实成本的优势，使得债务合约在筹资领域比股权合约更为普遍。 “债务合约是对借款者的行为加以实质性约束的极其复杂的 典型法律文件。” (