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收购、兼并与企业重组.ppt
《收购、兼并和企业重组》授 课 纲 要 南京大学 商学院 经济学系 姜 宁 教学目的: 从公司活动的角度,帮助学生了解企业收购、兼并活动的一般内容,理解企业重组方案设计的一般方法;帮助学生掌握公司在特定背景下收购、兼并方案的设计方法要点,掌握具体企业重组的方案设计和实施要领。 教学对象: 具有: 一定企业经历或间接阅历的 MBA学员 课时计划: 授课: 一学期, 20周, 2节/周, 共40课时。 第一篇 导 论 第1章 企业并购、重组的简述 第2章 企业理论与并购、重组行为 第1章 企业并购、重组的简述 主要内容: 简介企业 并购、重组的 类型及历史演进。 第1章 企业并购、重组的简述 一、企业并购、重组类型 二、企业并购、重组历史 企业并购、重组的定义: 发生在不同企业之间的资产、负债、业务、机构以及人员的重新安排,导致一些企业对资产、业务等控制范围的扩大,这类行为可以称为企业的并购、重组,或简称为企业购并。 一、企业并购、重组类型 企业购并可以从不同的角度分类 (一)按行业(产品市场)分类 横向购并、 纵向购并、 混合购并。 一、企业并购、重组类型 (二)按出资方式分类 1、现金购并,换股购并; 2、杠杠式收购、非杠杠式收购。 一、企业并购、重组类型 (三)以股票市场上的行为分类 1、善意收购,敌意收购; 2、要约式收购,非要约式收购。 一、企业并购、重组类型 (四)以公司存续状态分类 1、吸收式(购并) 2、新设式(合并) 二、企业购并的历史 (一)美国企业购并 伴随着美国工业的成长史,美国的企业界出现过五次大规模的购并浪潮。其规模一次比一次大。 1、十九世纪末~二十世纪初 特点:a.大企业开始集中;b.工业组织的现代结构开始形成;c.企业垄断开始出现;d.通过股票市场实现。 (一)美国企业购并 2、二十世纪20年代 特点:a.出现纵向兼并、产品扩张兼并、市场扩张兼并等形式;b.投资银行开始发挥作用;c.股票市场已成为资本所有者行业退出的有效通道。 3、二十世纪60年代 特点:a.出现混合型兼并;b.伴随企业管理水平的提高;c.职业经理层对企业的控制与支配加强。 (一)美国企业购并 4、二十世纪80年代 特点:a.小企业兼并大企业;b.投资银行家成为主角;c.税收体制、政府的其它社会政策支持;d.金融资产恶化导致经济体系的不稳定。 (一)美国企业购并 5、二十世纪90年代 特点:a.大企业的自主兼并;b.实业界的企业家是主角;c.产业结构变迁的市场引导;d.政府的推动。 (二)其它发达国家的企业购并 日本 特点:a.规模小;b.关联交易多;c.拯救式并购多;d.银行操纵多;e.率先进入美国、欧洲等进行跨国兼并。 英国 特点:a.与美国相似,规模、效果逊于美国;b.政府政策摆动大。 (二)其它发达国家的企业购并 其它欧洲大陆国家 德、法、荷、意等国: 1、私有化浪潮与兼并收购交织; 2、跨国兼并较多。 (三)中国的企业购并 对中国大陆企业购并的考察,只能是最近十年的情况。 考虑的香港与祖国大陆在体制改革、经济发展方面的联系,特别是香港金融市场及金融活动对祖国大陆的影响,有必要先考察香港近二十年的企业购并状况。 (三)中国的企业购并 香港80年代以前的企业购并 特点:a.经济高速发展,产业结构升级; b.华资企业的崛起。 香港80年代以来的企业购并 特点:a.政治局势的变化,资本市场机遇; b.大陆资本的进入; c.香港经济与大陆经济的日趋融合。 (三)中国的企业购并 国内的企业兼并 外资企业对
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