投行生态圈教案分析.docxVIP

编者按 后次贷危机时期，经济体和企业如何转型实现再平衡成为政经各界最热门的话题。距次贷危机爆发已过去6年，但转型之路似乎才刚刚开始。 我们发现高盛和摩根斯坦利的分歧，继续坚守高资本消耗FICC高地（以高盛为代表），还是大幅收缩FICC向低资本消耗传统中介回归（包括摩根斯坦利、巴克莱、UBS等为代表）？两条截然相反的发展路径，应对后危机时代市场低波动性、沃尔克规则和巴塞尔III等因素影响。 我们将视角转向国内，聚焦于三个领域：商业银行的转型、本土精品投行的崛起和互联网金融的众筹模式。 1、国内商业银行传统的存贷款业务正遭遇规模增长放缓、坏账风险加大和巴塞尔III对资本要求提升的冲击，向低资本消耗的投行业务转型已成为各商业银行的共识。 商业银行的投行业务范围包括债券承销、财务顾问、资产管理、结构融资等四大核心业务，其核心竞争力在于具有非常稳定的核心客户基础，对客户的了解、关系和服务要远高于券商系的投行业务；具有严格的风险管理体系，人力资源相对稳定，员工对银行的忠诚度也要高于券商投行。而对非标的同业业务的加强监管将进一步倒逼商业银行将其转为标准化的金融产品，而这需要投资银行服务的升级。 2、中国本土的精品投行正在兴起，扎根行业、撮合交易和价值发现正成为这些新兴机构的核心竞争力。 华兴资本：成立于2004年，定位是为创业公司提供财务顾问服务，重点关注高科技、医疗保健、消费三大行业，尤其是互