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高级财务管理Advanced Financial Management 王秀华 讲师、博士、中国注册会计师 青岛农业大学 财务的新趋势 思 考 面对财务的这种新趋势，我们应该怎样做才能适应这种变化？ 压缩交易业务处理的时间。 用更多的精力和时间进行决策支持和管理控制。 财务管理、管理会计、高级财务管理、高级管理会计知识体系比较 问 题 的 提 出 第一讲 总论 财务管理的理论结构 财务管理假设 财务管理目标 案例研究与分析 学习目标 学完本章，应： 理解高级财务管理在整个财务管理理论中的地位； 掌握财务管理假设； 掌握财务管理目标的不同观点及其评价 了解高级财务管理课程的学习方法 第一节 财务管理的理论结构 一、财务管理理论的发展历程 （一）财务管理的核心范畴的演变 第一节 财务管理的理论结构 （二）财务管理理论的发展阶段 15~16世纪，财务管理开始产生； 1897年，美国财务学家托马斯·格林出版了《公司财务》一书，标志着财务管理理论的诞生。但直到20世纪50年代才形成了比较规范的财务管理理论。我国从60年代才开始财务管理理论的研究。 20世纪财务管理理论逐渐成熟，在20世纪这100年时间里，财务管理经历了5次飞跃性的变化，即财务管理理论的5次发展浪潮。 第一节 财务管理的理论结构 第一次浪潮（20世纪初-20世纪30年代前）：筹资管理理财阶段（传统财务管理阶段） 背景 卖方市场，市场竞争不很激烈，社会物资极度匮乏，企业生产的产品供不应求； 经济理论方面，古典经济学的规模经济理论指导实践； 企业规模决定了企业的竞争力。 财务管理主要任务：如何有效筹集企业发展所需要的资本以及如何合理安排资本结构。 理论内容：主要研究如何利用普通股、债券和其他有价证券来筹集资金，金融市场、金融机构和金融工具，财务制度和立法原则等问题。 第一节 财务管理的理论结构 第二次浪潮（30年代-60年代）：资产管理理财阶段（内部控制财务管理阶段） 背景 企业只重筹资，忽视日常资金周转和内部控制，企业大量筹资带来了股市的虚假繁荣，美国全民成为股票投机者 1929-1933爆发了历史上最严重的经济危机，大量企业破产倒闭后，企业终于意识到内部资金管理的重要性。 1933《联邦证劵法》、1934《证劵交易法》对公司证券融资做出了严格的法律规定。 主要任务：通过有效内部控制和财务决策管好和用好资金。 理论发展：开始关注资金时间价值，围绕利润最大化研究财务问题，并将各种计量模型应用于存货、应收账款和固定资产管理等方面，发展了财务分析、财务计划和财务控制技术。 第一节 财务管理的理论结构 第三次浪潮（60年代-70年代）：投资管理理财阶段 背景 企业经营的不断变化、市场竞争日益激烈，买方市场形成 资金的运用更加复杂，投资管理受到空前的重视。 电子信息技术的发展使得理论界对风险和收益、资本结构等问题展开研究。 管理重心：资本结构和投资组合优化 理论进展：以固定资产投资决策为研究对象的资本预算方法日益成熟，包括投资决策的程序、指标、方法等都不断完善，发展了分散风险的投资组合理论、评估风险和收益关系的资本资产定价模型理论。 莫迪格里尼于1985年获诺奖；马考维茨、夏普和米勒分享1990年诺奖。 第一节 财务管理的理论结构 第四次浪潮（20世纪70年代末-80年代）：通货膨胀理财阶段 背景 70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了旷日持久的通货膨胀。 资金占用迅速上升，筹资成本随利率上涨，有价证券贬值，企业筹资更加困难，公司利润虚增，资金流失严重。 财务管理重心：应对通货膨胀 理论进展：研究了通货膨胀对企业价值的影响，产生了通货膨胀财务管理。 第一节 财务管理的理论结构 第五次浪潮（20世纪80年代末）：国际经营理财阶段 背景：运输和通信技术深入发展，市场竞争加剧，跨国资本流动频繁，企业跨国经营发展快 财务管理研究热点：进出口贸易筹资、外汇风险管理、国际转移价格问题、国际投资分析、跨国公司财务业绩评估等。 理论进展：产生了国际财务管理、企业集团财务管理等新的分支。 第一节 财务管理的理论结构 二、财务管理理论结构的基本框架 财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。 财务管理理论体系的构建必须要选择一个起点，起点不同，理论体系的结构就不同！ 基于本质起点论的财务管理理论结构 基于假设起点论的财务管理理论结构 基于本金起点论的财务管理理论结构 基于目标起点论的财务管理理论结构 基于环境起点论的财务管理理论结构 第一节 财务管理的理论结构 （一）基于环境起点论的财务管理理论结构框架 高级财务管理的定位、学习与考核 地位：特殊业务体系 课程特点： 前期基础：已经学习过财务管理基础课程，但通用前提假设被突破。 理论与实务相结合：注重