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天津财经大学 第十章 国际储备政策 第一节 国际储备的性质 第二节 国际储备的管理 第三节 我国的国际储备管理 天津财经大学 第一节 国际储备的性质 一、国际储备的含义、构成及特点 国际储备：一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。 国际储备与国际清偿力： 国际储备：自有储备 国际清偿力：自有储备、借入储备 国际清偿力 国际储备 构成： 1.黄金储备：一国持有的货币性黄金数量总和。 2.外汇储备：一国国际储备的主体。 3.在国际货币基金组织的储备头寸：包括储备部分和信贷部分。 4.特别提款权（SDR）：“纸黄金”。 天津财经大学 天津财经大学 特点： 1.普遍接受性：必须是实际存在的金融资产。 2.币值相对稳定性：抗外界干扰能力强。 3.可随时获得性：随时方便地被政府提用或兑换成所需要的金融资产。 天津财经大学 二、国际储备的来源 1.国际收支顺差：最主要来源 2.干预外汇市场所得 3.黄金存量 4.在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权 天津财经大学 三、国际储备的作用 1.体现一国金融实力，调节国际收支。 2.调整货币供求关系，干预外汇市场。 3.一国对外信用的保证。 天津财经大学 第二节 国际储备的管理 一、国际储备管理的原则 1.储备资产的安全性 2.储备资产的流动性 3.储备资产的盈利性 天津财经大学 二、国际储备管理的政策选择 储备资产的适度规模 1.最低储备：一国国际储备的下限，理论上可以为零储备。 2.保险储备：满足一国对外清偿力的国际储备最大需求量。 3.经济储备：满足正常进口量所需的对外支付，并能保证经济的平稳运行。 4.最佳储备：理想指标，并非长年固定不变。 天津财经大学 国际储备的风险管理 1.储备资产组合：储备资产是黄金、外汇、特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸。 2.储备资产的时限安排：按变现能力分三个级别。 3.储备货币组合：以硬通货为主要储备币种，其他多种货币为辅。 天津财经大学 4.投资组合：有效降低资产的利率风险。 5.存放组合：外汇储备的存放可以多选择几个国家，多选择几家银行。 6.金融技术与手段的运用：以实现外汇储备的增值性。 第三节 我国的国际储备管理 一、我国国际储备的构成及发展变化 构成：黄金储备，外汇储备（90%以上），在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权。 发展变化：由少到多，截止到2010年底，我国是世界第一大外汇储备国。 天津财经大学 天津财经大学 二、我国国际储备的管理原则及适度规模 原则：安全性、流动性、保值和增值性原则，不同时期侧重点不同。 适度规模应考虑的制约因素：一段时期内国家的经济发展目标；国际收支的总体状况；对外开放的程度；对外举债情况；在国际市场上的融资能力等。 天津财经大学 三、我国外汇储备的结构管理 1．坚持储备货币构成与进口付汇和偿付外债的要求相一致。 2．外汇储备货币的构成要多样化。 3．外汇储备资产的投向结构要合理。 4．外汇储备资产的存放要分散化。 天津财经大学 四、进一步加强我国的外汇储备管理 必须对我国当前外汇储备的现状与问题有较清醒的认识。 必须清楚与重视外汇储备过多对经济发展的负面影响。（通货膨胀、本币升值、外汇资金的闲置与积压） 必须强化对外汇储备资产的有效营运管理。