总论、财务绪论.ppt

第一章 总论 第一节 财务管理的对象与内容 一、财务管理的对象 二、财务管理的内容 1、筹资管理 2、投资管理 3、利润分配管理 第二节 财务管理目标 一、财务管理目标 有关公司理财目标的几种表述 1. 利润最大化 2. 每股收益最大化 3. 股东财富（或企业价值）最大化 二、财务管理目标的协调 （一）所有者与经营者矛盾的协调 1.解聘 2.接收 3.激励 （二）所有者与债权人矛盾的协调 1.在借款合同中加入保护性条款 2.拒绝近一步合作 第二章 财务报表分析与EVA理念 第一节 财务报表与财务分析的基本方法 一、财务报表概述 二、财务报表分析的基本方法 因素分析法是指：在构成某项指标的全部因素中假定只有一个变动，而其他因素不变，在此情况下计算出变动的因素对总差异的影响，而后对每个变动因素依次逐个替代计算，既可算得全部因素各自变动对整体差异的影响程度，从而找出影响整体差异的主要原因，为改进管理指明方向。 。 经营周期和现金周期的概念 四、杜邦财务评价体系 杜邦分析体系是利用各主要财务比率之间的内在联系，深入、系统地分析和评价企业财务状况和盈利能力的的方法。它是一个以权益净利率为龙头，以资产净利率为核心的系统、完整的财务指标分析体系。它的重要作用在于揭示指标变动的原因和变动趋势，为找出问题，提出改进管理的方向提供依据。 五、其它财务比率 六、财务报表分析的局限性 第二节EVA的核心理念与内容 一、EVA指标的由来 随着社会经济环境的变化，传统的业绩评价指标受到广泛批评。人们批评的矛头主要指向以下几个方面： 1.财务指标受对外披露的限制太多； 容易导致管理层行为短期化； ★ 企出于短期利益考虑，不积极增加科技投入，因为那将意味着占用更多利润，所以战略管理成为薄弱环节 统计数据一： 由于受2007年国内资本市场赚钱效应的影响，2008年国内投资活动净现金流出额中投向权益性、债权性资产的比例从2007年的30%上升至35%。以中煤能源为例，2007年其投资性现金流出为143亿元，其中只有41%流向固定资产类投资。 摘自-《金融危机对中央企业的影响及战略对策的思考》 统计数据二： 有数据称，在2009年各地产生的90多个地王中，央企占了60个左右。在目前国资委管辖的128家央企中，除了保利、远洋、华润等16家以地产为主业的央企在名正言顺的拿地外，还有多达80多家来自钢铁、冶金、医药、农业、粮油、化工等行业，都在2009 年以不同的方式加入到拿地大军的行列。 主业投入不足，过分涉足金融、地产等行业将导致怎样的结果？ 2008年下半年美国次贷危机最终不可遏制地演变成一场全球性的金融危机。金融危机期间美国股市可谓一泻千里。2008年11月21日，道琼斯指数跌至7449点。同期，国内上证A股指数也从2007年12月21日的5101点高位放量下跌；2008年10月28日，上证指数达到最低点—1664.93点，下跌幅度高达67%。 金融危机的一个显著特征是发轫于金融领域，殃及于实体经济。由于中国的企业向来热衷向金融市场投资，因此金融危机一方面使国内的金融资产大幅缩水，另一方面使许多从而蒙受巨大损失。 2009年有68家央企涉足金融衍生产品业务，浮亏114亿元，从中可管窥非主业投资的巨大风险。 2、没有考虑股权资本成本； 长虹的EVA为什么亮起了红灯？因为公司在长期战略的决策中只注重规模，忽略了价值的创造，忽略了股权机会成本的存在 尽管2007、2008、2009年分别有87、93、100家央企参与了经济附加值考核试点，但央企价值大考第一年：EVA“及格率”仅有41%。 3、存在盈余操纵的空间。 由于上述原因导致股东的权益无法保障能真正被关注。由此，20世纪中期以后，理论界和实务界开发出一些基础性的“经济价值”指标如剩余收益、内含报酬率等等，为EVA管理提供了理论基础。 乔尔·斯特恩（Joel?M·Stern）——《价值探寻》（1991） 帮助西门子、索尼、可口可乐、莱利制药等企业提高业绩 思腾思特公司于2001年3月正式在中国开展业务，2001年8月，思腾思特公司在《财经》杂志上发表了中国上市公司价值创造排行榜，一度引起了人们的关注，也使得EVA得到了一些企业的了解和认同。一些中国企业如中化国际贸易股份有限公司、青岛啤酒股份有限公司、宝山钢铁股份有限公司等，都开始实施EVA管理 二、EVA