亚洲金融危机的影响程序.pptVIP

背景介绍 在1997年亚洲金融风暴的席卷之下，97年十月下旬国际炒家在索罗斯的带领下转战香港，矛头直指香港联系汇率制。他们认为维持住联系汇率制度的成本高昂，认定香港特区政府挺不过去，所以便开始积极研究，很快便发动攻势。 对港元发起进攻 量子基金和老虎基金发动攻势，开始炒卖港元，首先向银行借来大量港元向香港政府抛售，换来美元借出以赚取利息，同时大量卖空港股期货。由於抛售港币换取美元会使港币的货币供应量大幅减少导致利率急升，导致股市下跌，从而在期货市场获利，并且由於货币乘数的存在，理论上如果香港政府不切断炒家的港币资金来源，炒家就能利用流通中的港币把香港政府的美元储备全部兑空；同时一旦港元下跌，他们也可以同时在外汇市场获利，可谓一石二鸟。 香港政府的反击 香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。由於国际炒家在俄罗斯金融风暴和日元的意外升值损失惨重，一个月后，国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图，最终炒家撤退。 金融风暴对香港房地产的影响 1997年金融风暴对香港的房地产影响极为严重，最终致使SAR政府出面干预货币和资本市场。因为国际投机者首先借入大量港币打算集中抛售，打算迫使跟美圆汇率挂钩的港币贬值。香港SAR政府为了打击短期投机港币，将短期港币借贷利率调高到30%以上，这招的确增加了国际投机商的资金成本，但是同时也大大伤害了香港当地借钱买房的业主。 之前的香港因为经济和政治体系稳定，市场经济高度发达，所以无论是股票市场还是房地产市场的资产抵押率非常高，蓝筹股股票，房地产抵押比率高达80%以上。所以当股票价格大幅下跌时，银行向借款买家催款。所以大家只好出售房产，迫使房地产短时间内卖盘蜂拥而至，打压房地产价格，使得香港重要的房地产标志性物业价格连创交易价格新低。 抵押比率80%以上：比如汇丰银行的股票可以抵押80%，即100元港币的股票，买家可以只支付20元就可以，其余由银行或者证券公司提供贷款 比如汇丰银行已经跌到50元，借款买家必须向银行补足60元，因为按照80%的贷款限制，50元的股票银行只能提供80%或者40元的贷款，其余60元必须由买家补足。 香港中环地产由1997年初的3-5万港币/平方英尺，跌到1997年底左右的1-2万港币/平方英尺以下）。可见，香港的金融性资产跟房地产的关系异常密切，所以前者城门之火，往往殃及后者池鱼。 金融危机对香港股票市场的影响 1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。 1997年10月，当索罗斯利用资金横扫东南亚后，索罗斯带领的国际炒家将目光投向了香港。当时香港主权移交中国不足3个月。虽然香港基本没有当时泰国那么糟糕，但是房地产和股市泡沫也不少，最后琼斯及索罗斯选定香港作为第二波冲击的主战场，他们认定香港特区政府挺不过去，所以便开始积极研究，很快便发动攻势。 其实香港经济上的弱点并不多，香港经济一直被称作是全世界市场化最高的经济体（历年排在前三）香港政府一直延续港英政府留下的管理经济的方式，政府不干预市场，市场利息在官方利率下自由浮动，进出口免税。97年的香港经济应该说与东南亚国家比，是相当健全的。如果非要找问题，主要是英国在退出香港之前，出于自己的目的，大量推动基础建设，将多年的财政收入投入民生建设，甚至发行政府债券，造成97香港回归前，香港经济非常繁荣，但这种繁荣是钱堆出来的，一旦政府手中的财政资金难以为继，势必减少大型基建投资。 如果以上述条件为前提，索罗斯的香港一战主攻的是香港经济的下滑，实际上，在97年由于全球经济的原因，各大经济体的股市都处在下滑的过程中。但是如果一个市场恐慌，下滑的幅度就会远远大于正常下滑的幅度。索罗斯看中的就是投资者能够认同香港经济下滑，并通过前面一系列亚洲国家的金融危机使投资者加强香港经济下滑的预期。那么，主攻方向就是股市。 股票与港币相比，实的成分减少，虚拟的成分增加，因为股票市场交易的或者说炒作的是每个上市企业未来的发展预期，虽然有对该企业正常经营的评价，但估值更多的是依靠对该企业未来几年能够给投资人带来的收益来衡量。说白了，就是炒未来。如果未来暗淡了。估值就会下降，持有人就要抛售。 影响股票价格的因素包括该企业自己的经营状况，包括所在行业未来发展的预判，而所在国家地区经济的预期也极大的影响对该企业的股票价值的评估。特别是在一个外汇不管制，对境外投资人不限制的地区，因为该企业的收入是港币，如果港币贬值，外国投资人用未来美元对港币汇率评估收益时，发现即使港币收入没有减少，一旦换成美元，也