《国际金融》_2010_金融危机_第09讲研究报告.ppt

国际金融：基本理论与中国实践（07：金融危机） 北京大学国家发展研究院 黄益平 * * 金融危机的种类 货币危机（泰国1997） 当货币受到投机性攻击时被迫大幅度贬值 债务危机（墨西哥1994） 无法偿还外部债务 （国际支付体系危机） 资产价格危机（美国2008） 资产价格暴跌，引发一系列金融与经济混乱 银行危机（韩国1997） 银行坏账大幅度上升，无法偿还负债或者流动性出现问题 系统性危机 货币危机、债务危机和银行危机等同时发生 新笔趣阁 新兴市场的金融危机 Calomiris（1998）：1982-1998年间，新兴市场经济起码发生了90次金融危机 其中的20次危机中，银行损失超过GDP的10%。美国在大萧条期间的损失为GDP的4% 为什么新兴市场的金融危机如此频繁？ 也许与过去几十年加速的“金融自由化”有关？支持金融自由化的基本信条是金融中介与金融市场能够有效地配置金融资源。 但这个信条的重要假设是借贷方与金融中介之间、金融中介与监管当局之间不存在信息部对称的问题 Espinosa和Hunter（1994）的研究结论正好相反 新兴市场金融危机的常见轨迹 金融自由化 大量的资本流入（国内银行和其他机构的融资开始从国内市场转向国外市场） 货币升值 国内资产价格出现泡沫 外部债务快速累积 国际资本市场信心突然出现问题，由此引发金融危机 外国债权人开始大量回收资金 货币大幅度贬值