探底阶段 择机布局.pptVIP

广发华福证券分析师团队 2008年3月 前期策略回顾 主要内容 行情发展的简单回顾 本次下跌的原因探讨 对于本次下跌的我们的判断 美国的影响究竟有多大？ 美国股票市场调整已基本反应了美国经济衰退。 美国经济严重衰退可能性不大 借鉴日本：“滞胀”时期，超越欧美 历史上相似的情景：两次石油危机下的日本 第一次石油危机期间，工业企业利润大幅度下降，由此引发了其后的产 业结构调整，大力发展知识密集型产业，减少资源、能源 消耗，成功 抵御第二次石油危机的冲击。 危机之下，中国可以比日本做得更好 中国—牛市的长线基础未变 宏 观 层 面 微观层面—企业的盈利 企业盈利趋势较07年明显放缓 需求放缓并不严重 毛利挤压并不严重 资金面支持仍然正面 结 论 投 资 思 路 “通胀上升+经济减速”背景下的赢家和输家 “通胀上升+经济减速”期间美国市场的赢家和输家 “通胀上升+经济减速”期间中国市场的赢家和输家 估 值 结 构—PEG角度寻找价值品种 投 资 品 种 000002万科 600036招商银行 000858五粮液 000629攀钢钢钒 股票池 具体操作中市场层面因素仍不可忽视 主力资金行为 结 论 关注我们、关注广发华福—股指关键点位的把握 结论重要，但过程更重要。 谢谢大家，欢迎交流！ 曾经的王者为何末落 王者何时归来—确定的资产注入和不确定的 时间 寻找资源—钢铁行业的投资逻辑 整体上市打造世界级钢铁钒钛巨头 两大安全边际—远低于机构的成本 、整体 上市定向增发价 (07/08/09/10年预测每股收益/6－12个月目标价） 青岛双星000599（0.2、0.38、0.78/15） 同方股份600100（0.68、1.27、2.18/64-73） 双环科技000707(0.2、0.67－0.8、0.87－1.21/24－27) 宁波海运600798（0.33、0.72、0.9/18－20） 华邦制药002004（1.5/45） 威远生化600803(0.07、0.4、0.52－1.1.07、1.66/25) 天威保变600550（1.59、2.28、3.25/85） ST中鼎000887（0.83、1.31、1.8/25-30） 中海海盛600896（0.6、1.09、1.25/29） 吉电股份000875(0.11/0.2/0.43/10.5－13) (07/08/09/10年预测每股收益/6－12个月目标价） 沧州大化600230（0.46、0.96、2.06/50） 福耀玻璃600660（0.92、1.2、1.48、1.86/45） 三维通信002115（0.51、0.85、1.22/35） 上实发展600748（0.24、1.9、3.4、3.95/68-86） 海正药业600267(0.31/0.5/0.79/31) 商业城600306（0.02、0.06、0.36/23） 天康生物002100（0.52、0.83、1.09/30-32） 稀土高科600111（0.78、1.53、2.16/60） 四川双马000935（0.05、0.82、1.49/20.5） 短线风险品种： 题材股： ST北生、鲁能泰山、厦门港务、力合股份、中国中期； 年报送股题材：用友软件、华邦制药、盾安环境等。 政策因素 风格转换 估值因素 一季度季报与盈利预测调整 反对盲目主题投资 应对风险—最好的防御和最确定的成长 08年股票市场只存在结构性机会,机会更多地是靠跌出来的，在恐慌中买 入，在兴奋中卖出，是今年的主要操作模式。 08年市场的动态PE中枢将在15-30倍之间，上证综指运行大致在3200-5300 点，整体以箱休震荡为主，短期仍呈探底阶段。 仓位控制、时点把握尤其重要。突出以高增长消化高估值。08年必须加强 波段操作，懂得止盈和阶段性空仓十分必要。 投资收益预期下降：预期全年指数收益20－30％，期间市场波动次数显著 增多，普通投资者亏损几率增大； * 探底阶段 择机布局 影响指数的重大事件的力度远非06、07年可比，也影响 着各阶段投资策略，普涨行情向结构性演化更加明显。 估值留给我们的空间也不大，随时可能产生较大幅度的修 正，甚至过度修正 运行节奏大开大合，既充满结构性机会，又具有相当大的 杀伤力，与07年不同，必须选股和时机并重 长期牛市基础不变，目前下跌是牛市中继 下跌的主因是“通胀上升+经济减速” “通胀上升+经济减速”下的投资思路 具体投资品种 操作层面仍应注意的问题和股指运行判断 主要因素：美国经济衰退阴影下的中国经济减速 次要因素：IPO与融资