第一部分期货基本原理讲述.pptx

期货市场学;主要学习内容;第一讲 期货的基本原理;一、贸易活动与期货的产生 期货产生于日本的Osaka Dojima in 1673 集中性的远期商品交易 稻米标准化、日期和交割地点标准化 手势交易成为后来期货市场的重要手段 交易时间 结算交易 现代期货市场诞生于芝加哥; ; ;1848年：82位粮商组建CBOT（Chicago Board of Trade），提供交易服务(改进运输和储存条件、提供价格信息) 1851年：引入玉米远期合约 ; 现实：组织安排商品的未来流通 理论：防止价格的剧烈波动冲击。 思考： 远期合约会面临哪些问题？ ;问题一：履行合约存在违约风险 问题二：品质、等级、合约大小导致不易转让，难以适应现实的需求 解决方法： 向签约双方收取保证金（合约价值10%） 避免考察对手信用，提高履约保证 标准化合约（5000蒲式耳/手） 降低一对一协商谈判的成本和可能争议 1865年，现代期货正式产生于CBOT(期货的基本特征形成) ;; 期货产生后还需要解决两个关键问题 流动性 a.引入投机者 b.1882年，引入对冲平仓机制，免除履约责任。 结算 1883年，有组织的结算制度（结算协会） 1925年，BOTCC 保存交易记录 成为双方交易对手 保证履约;二、期货、期货合约与期货交易 期货合约是期货交易所制定的标准化的、用于在期货交易所的交易大厅或者交易系统中公开叫价交易商品（资产或其他可交易物）的远期合约。 ;交易品种 ;商品期货： 期：期望、未来 货：货物 商品期货的本质：通过标准化合约进行交易的远期商品。; 期货交易可分为投机和套期保值 投资者和套保者 投机：买卖期货赚取差价 套期保值：利用期货对冲现货价格风险;三 、期货交易的基本特征;1.合约标准化 期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的 合约内容具有标准化的特点 价格由供求关系影响，交易双方确定 ;交易和转手便利 交易双方不需对交易的具体条款进行协商，可以节约交易时间，减少交易纠纷。 ;沪深300股指期货;项目;2.交易的集中性;?;;小见闻;;;;;电子交易与出市代表(floor trader) 交易方式和手段发生根本变化，场内出市代表仅起应急作用和辅助作用 中国金融期货交易所实行全电子化交易，不设交易大厅，没有出市代表。;全球电子交易PK传统公开喊价 0.01秒与几秒的对决 电子化交易表现最为活跃的是新兴的亚洲市场 新加坡、印度、泰国等都在采用电子化交易。 发达资本主义市场也在向电子化发展 ;;;补充：电子盘和公开喊价 注意1：电子盘分隔夜电子盘和白天电子盘，隔夜电子盘就是我们做内盘时看到的交易，成交量不大，一般都是亚洲人参与，影响不大。 注意2：2006年8月起，白天电子盘和公开喊价盘同时进行，平时看见的外盘行情（富远，博易，文华），是白天电子盘和公开喊价盘的综合。 注意3：白天电子盘的成交量已经远远大于公开喊价盘的成交量，占到70%以上。但出于传统，每天的结算价仍以公开喊价盘为准。 ; 优点：准确、连续、高效 缺点：会出现系统故障;3.双向交易和对冲机制;术语 开仓 交易者新买入或新卖出一定数量的期货。 例如，2000元卖出10手1501玉米期货 1980元买入10手1501玉米期货 买入期货称“做多”“买空”，多头交易 卖出期货称“卖空”“做空”，空头交易 为什叫卖空？;持仓 开仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸 这种行为称持仓。 开仓时： 买入期货后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头。 卖出期货后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。 持仓量、空盘量、未平仓合约量 仓差; 实物交割 交易者将期货合约保留到最后交易日结束，货款两清。 ;B.对冲机制(平仓) 在期货交易中大多数交易者并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过平仓来解除履约责任。 平仓：期货交易者在最后交易日前买入或卖出与其所持期货的品种、数量及交割月份相同但方向相反的期货，了结期货持仓货交易的行为。 ;平仓讲解： 卖出开仓：2000元卖出10手1501玉米期货 买入平仓： 选择：1501合约 选择：平仓（买入） 价位：2050元 数量：8手（自己决定） 初学者的疑问：都卖出去了，为什么平仓？ ;“双向交易和对冲机制”使投机者有双重获利机会 期货价格上升过程中，可以通过低买高卖来获利， 期货价格下降过程中，可以通过高卖低买来获利， ;平仓的划分：一般性对冲平仓和强制平仓 斩仓（亏损，主动） 在交