北京电大09秋会计专财务管理计算分析.docVIP

五、计算1. B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。（3）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如表所示。 N 1 2 3 4 5 （P/F，9%，n） 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 （P/A，9%，n） 0.9174 1.7591 2.5313 3.2397 3.8897 要求：（1）根据上述资料，计算下列指标：使用新设备每年折旧额和1～5年每年的经营成本；1～5年每年税前利润；普通股资本成本、银行借款资本成本；及该项目净现值。 （2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。（1）使用新设备每年折旧额=4000/5=800（万元）1～5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600（万元）1～5年每年税前利润=5100-3600-800=700（万元）普通股资本成本=0.8×（1+5%）/12+5%=12%银行借款资本成本=6%×（1-25%）=4.5%NCF0=-4000-2000=-6000（万元）NCF1-4=700×（1-25%）+800=1325（万元）NCF5=1325+2000=3325（万元）该项目净现值=-6000+1325×（P/A,9%,4+3325×(P/F,9%,5)=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52（万元）（2）该项目净现值453.52万元0，所以该项目是可行的。 期数 12％ 10％ 1 0．893 0．909 2 0．797 0．826 3 0．712 0．751 4 0．636 0，683 要求：(1)列表说明该项目的预期现金流量；(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；(3)试用内含报酬率法来验证(2)中的结论。 解：（1）该项目营业现金流量测算表： 计算项目 第一年 第二年 第三年 第四年 销售收入 80 80 80 80 付现成本 30 35 40 45 折旧 25 25 25 25 税前利润 25 20 15 10 所得税（40%） 10 8 6 4 税后净利 15 12 9 6 营业现金流量 40 37 34 31、 则该项目的现金流量计算表为： 计算项目 0年 1年 2年 3年 4年 固定资产投入 -120 营运资本投入 -20 营业现金流量 40 37 34 31 固定资产残值回收 20 营运资本回收 20 现金流量合计 -140 40 37 34 71 （2）折现率为12％时，则该项目的净现值可计算为： NPV=-140+40XO．893+37XO．797+34XO．712+71XO．636=-5．435(万元) 该项目的净现值小于零，从财务上是不可行的。 （3）当折现率取值为10％，该项目的净现值为： NPV=-140+40XO．909+37XO．826+34XO．751+71XO．683=O．949(万元) 由此，可用试错法来求出该项目的内含报酬率：IRR=10．323％。 由此可得，其项目的预计实际报酬率(内含报酬率)低于公司要求的投资报酬率，因此项目不可行，其结果与(2)中的结论是一致的。 3．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4 000件，它将导致公司现有高端产品(售价1 100元／件，可变成本550元／件)的销量每年减少2 500件。预计，新产品线—上马后，该公司每年固定成本将增加10 000元。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1 610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40％，公司投资必要报酬率为14％。(已知：PVIFA(14％，7)=4.288) 要求根据上述，测算该产品线的