三、中央银行的类型与结构要点.ppt

第三章 汇率制度和外汇管制 第一节 汇率制度 第二节 外汇管制 第三节 货币局制度和美元化 第四节 我国的外汇管理 第一节 汇率制度 一、汇率制度的分类 汇率制度：（Exchange Rate System） 是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。 汇率制度最主要的两大类型是 固定汇率制 浮动汇率制 固定汇率制 1、概念： 固定汇率制是指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 2、类型： 金本位制下的固定汇率制 纸币流通条件下的固定汇率制 （布雷顿森林体系下的固定汇率制） 浮动汇率制 1、概念： 现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。 2、分类： 按照政府是否干预，可分为自由浮动（Free Floating）和管理浮动（Managed Floating）。 1999年IMF汇率制度分类资料来源：IMF International Financial Statistics，1999 根据汇率的波动幅度，又可以进一步将上表中的汇率制度分成三类： 第一类为固定汇率制，即上表中的“无独立法定货币”和“货币发行局制度”， 第二类为中间汇率制，包括上表中的“其他传统的固定钉住制”、“钉住平行汇率带”、“爬行钉住”、“爬行带内浮动”，以及“不事先宣布汇率路径的管理浮动”。 第三类则为自由浮动汇率制，也就是表中的“独立浮动”。 一般又将第一和第三类汇率制度统称为角点汇率制度或者两极汇率制度。 2002年IMF186成员国汇率制度的状况： 二、汇率制度的选择 （一）固定汇率制和浮动汇率制比 较： 主要考虑三个方面：一是自动调节效率问题；二是政策利益问题；三是对国际经济关系的影响问题。 具体包括：政策制定的自由性与纪律性、外汇风险的大小、资源配置的有效性、经济政策的有效性、制度的稳定性、抵御冲击的能力 固定汇率制的优缺点 1．固定汇率制的优点 （1）汇率稳定，减少风险，有利于国际贸易和投资进行。 （2）汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。 （3）各国货币汇率政策受到一定的纪律约束。 （4）固定汇率制下财政政策能有效的调节国内经济。 2．固定汇率制的缺点 （1）国内经济目标服必须从于国际收支目标。 （2）易发生大量的黄金与外汇储备流失。 （3）削弱了国内货币政策的自主性。（三元悖论） (4) 易出现制度性的不稳定。（货币危机理论） （5）本国经济容易受锚币国家的传染。 浮动汇率制度的优缺点 1．浮动汇率制度的优点 （1）对外经济的失衡可以由汇率的自由波动而自行调节。 （2）各国可自主地采取货币政策。 （3）避免国际性通货膨胀的传播。 （4）可节约外汇资金。 （5）避免巨大的国际金融恐慌，一定程度上保证了外汇市场的稳定。 2．浮动汇率制度的缺点 （1）增加了国际贸易的风险，加大了成本计算及国际结算的困难 （2）汇率自由波动使本国易受国外经济对本国经济的冲击。 （3）助长了外汇市场上的投机活动。 （4）财政政策的效应降低。 （5）“以邻为壑”的政策盛行。 （二）选择 汇率制度应考虑的因素 1、各种汇率制度自身的特点 2、经济规模和开放程度 3、通货膨胀率 4、劳动力市场自由度 5、金融市场发展程度 6、政策制定者权威 7、资本流动性 第二节 货币局制度和美元化 一、货币局制度 二、香港联系汇率制 三、货币替代和美元化 一、货币局制度 ㈠货币局制度的概念 货币局制度（ Currency Board Arrangements）是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。它是最为坚硬的盯住汇率制形式。 首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持。 其次，它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。 其运行机制如下：货币发行机构按照法定汇率以100％的外汇储备作为保证发行本币；当市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出外汇从而回笼本币；当市场汇率低于法定汇率时，货币发行机构买进外汇从而发行本币，以保持市场汇率的稳定。 货币局制度的支柱： 第一，汇率盯住某一基本货币（又称锚币）； 第二，两种货币自由兑换，即本币持有者有权将本币按照固定的汇率兑换为它盯住的货币。 第三，以法律形式将此制度长期化。 ㈡ 货币局制度的主要特征及优缺点： 1．100％的货币发行保证 货币局制度有利于抑制通货膨胀。 货币局制度有助于保证货币发行机构的相对独立性。 货币局制度有助于保证国际收支自