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信托业2013年年度策略报告:信托,走你! 时间：2012-12-31 14:45:46 作者：中信建投证券 来源：腾讯财经 1693 2010年的这个时点,我们判断信托业迎来大发展的基础是信贷收紧助力新型金融大发展,行业性机会如约而至。2011年的这个时点,经济形势悄然演绎,我们判断信托业在等待估值修复的整体情况中存在个股行情,行情兑现判断。同时,历时数年的本源回归引导以及银信合作项目的趋严管理,已经将行业引入主动管理的发展新道,在这条道路上,先者受益、后者受限,行业性机会向龙头收缩。在净资本监管要求和市场供需充足背景下,增资和重组成为做大规模提升盈利的快车道。2013年,分化行情的继续加剧将会促使优势资源更向龙头企业收缩,同时增资带来的规模增长仍在促发业绩提升和兑现。在这个思路框架下,中融信托、爱建信托均符合我们龙头、事件及业绩兑现的三重判定,是关注的好标的。2013年,我们认为行业增速未必如2011般激流飞进,如2012年般事件轮动,但规模增长和业绩提升带来个体机遇值得期待。这个行业遵循自然的生存法则,扶优限劣乃是常态。在这个法则下,谁的方向对且走得快,谁就占据了发展优势乃至生存权利。经纬纺机持股的中融信托,业绩规模增长有目共睹,销售能力一流,业绩表象下深层次的是公司优异管理经营能力,重点推荐;爱建股份增资铺道信托,规模再创新高,规模增长来带营收飞进,业绩提升值得期待,重点关注;陕国投,大股东背景扫清高收益能源矿权信托技术障碍,公司主营明确,增长稳定,市场认可度高,建议关注。基于信托行业良好的增长和发展态势;我们认为,就目前阶段券商资管、保险投资新政等与信托之间的关系来看,合作的空间大于竞争。我们仍然看好未来广义资产管理业的发展空间,维持对信托业的“买入”评级。个股方面首推经纬纺机(000666),一是因为公司的业绩拐点显现;二是公司定增带来后续更大发展空间;三是设立基金公司并控股有利于进一步纵深财富管理市场,提高资产收益水平。我们非常看好中融信托的激励机制和其在中国广义资产管理业中的长期竞争优势,维持对经纬纺机的“买入”评级,目标价16.5元。 2013年地产信托收益跌破10% 3100亿到期迎兑付高峰 时间：2013-1-21 11:16:35 作者：钱文俊 来源：理财周报 126 2012年高收益房地产信托收益率普遍在12%以上，如今锐减至9.7%，首次跌破10%大关　　理财周报记者 钱文俊/文　　2013年初的房地产信托市场，新年伊始就遭遇了“滑铁卢”。　　1月15日由五矿国际信托发行的天门双赢信托贷款信托预期年收益率仅为9.7%，但已是当周同类产品中收益率最高的，而在1月7日当周，同样的情况也出现在中投信托发售的颐景1号房地产投资信托上，收益率同样是9.7%。　　仅仅是2个月前，排名前列的房地产信托的年收益率普遍还在10%以上，甚至高达12.5%——14%，而平均收益率在9%左右。　　据Wind统计，截至1月18日，1月房地产信托产品发行数量为8只，其间首次募集规模达29.89亿，平均发行规模为3.74亿，平均预计收益率为9.5%。　　其募资规模和2012年的情况相去甚远。较近的2012年12月和11月，房地产信托产品发行数量分别为53只和35只，其间首次募集规模达120.68亿元、104.34亿元，平均发行规模分别为2.33亿和3.86亿，收益率分别为9.05%、8.91%。　　“年初整个市场没有2012年那么繁荣。”华润深国投信托证券部总经理、投资总监刘辉对理财周报记者分析，房地产投资需求放缓、信贷政策的放松直接导致信托公司发行产品的数量降低、速度放慢，而随着房地产信托规模出现下降，信托产品的收益率也难再回高。　　事实上，在信托业内人士看来，今年年初就已出现的房地产信托收益率下降，今年内都未必会有回升，如果按此发行速度，这类房地产信托产品收益率甚至还有继续下滑的空间。　　房地产信托发行规模锐减　　刘辉表示，信贷的宽松和房企的资金需求降低导致了1月房地产信托规模锐减，而这一减少属市场正常的回调，符合经济规律。　　“从历史来看，每年1、2月份确实是每年房地产信托的淡季。”华东一位信托公司老总表示，2012年年底，房企拿地成汹涌之势，银行对房企的信贷直接收紧，而到了2013年开年，银行资金面逐渐放宽，房企容易拿到利率较低的贷款，因而直接导致1月份信托产品没有那么受捧。　　例如中投信托有限公司颐景1号房地产投资集合信托计划，今年1月中投信托对其进行了推介。有知情人士告诉理财周报记者，该产品募资规模未达到1亿。　　规模的锐减直接关系到收益率的变化。而中投信托去年房地产信托回报均在10%以上，甚至有的产品收益率高达12%，今年的颐景1号房地产投资信托年化收益率