国债期货推广讲述.ppt

券商 50倍杠杆 券商擅长债券的波段操作，有较大投机需求 券商可以参与银行间市场，有套利的需求。 针对券商资管，可以推介程序化交易，用于创新产品的发布 券商的自营交易有调整久期的需求，套期保值的需求 注意：大型券商交易量比较大，往往都有自己的期货公司。 保险 50倍杠杆 保险公司自营债券交易，有投机的需求 保险公司资产管理有强烈的配置需求 保险的资管有调整久期的需求 注意：保险公司参与市场往往需要更多审批，保险的固定收益多以长债为主，套保需求较低。 商业银行 预计成为国债期货市场的最大参与者 国债现货市场目前的最大参与者，持仓和交易均远远超过其他机构。 营销重点： 针对商业银行的自营交易，他们有较强的投机，套利和套保需求。 针对商业银行的配置机构，他们有较强的资产配置和套保需求。 注意：商业银行中的五大行和股份制银行很有可能有自己的席位，但是仍然存在分仓需求，相对而言，城商行是开拓重点。 主要内容 一、国债期货介绍 二、国债期货的作用 三、国债期货的目标客户 四、申银万国期货在国债期货上提供的服务  * 申银万国期货在国债期货上提供的服务 通道服务 研究服务 投资咨询服务 程序化交易平台 策略产品服务 申银万国期货在国债期货上提供的服务 通道服务 传统业务，期货营业部+证券营业部 研究服务 研究所提供的国债期货日常研究报告体系，专题研究报告体系 证券研究所提供的利率市场研究报告，投资者沙龙 投资咨询服务 为专业化金融机构或其他投资者，提供交易策略，套利方案等增值服务 程序化交易平台 利用研究所高频程序化交易平台，实现期货本身套利 策略产品服务 申银万国期货在国债期货上提供的服务 程序化交易平台 利用研究所获得上海市金融创新二等奖的高频程序化套利平台，通过让客户加载策略，或者通过投资咨询加载期货公司的策略来实现增值业务的收入 策略产品服务 国债期货的创新产品，大类资产配置产品集合 申银万国期货国债期货研究 策略产品服务 国债期货基差交易（提示）系统 国债实时收益率曲线 国债利差套利 国债期货跨期套利 大类资产配置策略 专业研究服务 国债期货仿真交易日报 银行间债券市场日评 国债期货季报，月报，半年报 国债期货专题报告 即时新闻点评，宏观政策点评 宏观策略报告 国债期货推广 申银万国期货 主要内容 一、国债期货介绍 二、国债期货的作用 三、国债期货的目标客户 四、申银万国期货在国债期货上提供的服务  主要内容 一、国债期货介绍 二、国债期货的作用 三、国债期货的目标客户 四、申银万国期货在国债期货上提供的服务  * 国债期货介绍 国债期货作为利率风险管理工具，属于金融期货中利率期货的一种，是指买卖双方通过有组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易方式。 国债期货合约是标准化合约，实施保证金交易。 -到期采用实物交割。 -国债期货交割标的是名义标准券，5年期3%的国债，这种券在市场上并不存在。到期采用实物交割，可交割的券范围是4-7年内到期的固定付息国债。实际的国债可以用转换因子折算成名义标准债券进行交割。 期货买方 期货卖方 转换因子*交割结算价+应计利息 可交割券 国债期货的历史 商品期货1848年诞生 国债期货： 首个产品：1976年1月，美国芝加哥商业交易所（CME）推出历史上第一个国债期货产品——91天期的国库券期货合约 历史背景：20世纪70-80年代，布雷顿森林体系解体、金融自由化、石油危机及经济滞胀等因素导致全球金融市场动荡加剧，投资者的避险需求激增，于是人们将商品期货市场成熟的风险管理机制应用于金融领域 由此可见，国债期货产品是应投资者的避险需求而产生的 2011年国债期货成交量约占利率类期货的49% 海外国债期货 按照成交金额 按照成交量 国债期货上市对我国有非常重要的意义，是我国26万亿规模债券市场的首个场内衍生品 国债期货的意义 国债期货合约 合约标的 面值为100万元人民币，票面利率为3%的中期国债 可交割国债 在交割月首日剩余期限为4-7年的固定利率国债 报价方式 百元净价报价 最小变动价位 0.002元（每张合约最小变动20元） 合约月份 最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环） 交易时间 9:15-11:30，13:00-15:15；最后交易日：9:15-11:30 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价的±2 % 最低交易保证金 合约价值的2% 当日结算价 最后一小时成交价格按成交量加