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图6.6 效用作为风险资产投资比例y的函数 * 6.5 风险容忍度与资产配置 * 无差异曲线 表6.6 无差异曲线的电子数据表计算 图6.7 无差异曲线 for U = .05 and U = .09 with A = 2 and A = 4 图6.8 用无差异曲线寻找最优的投资组合 6.6 消极策略: 资本市场线 在风险组合P和无风险组合F构成的组合资产中。组合P可以有不同的构造策略： 消极策略:无需直接或间接的证券分析，一种被动的策略，最低成本，懒人投资法 从总体上说，代表市场的平均水平，可以为大多数投资者所接受 消极持有风险资产的天然选择可能是一个分散风险的普通股资产组合。如持有ETF基金 我们称由1月短期国库券与一个普通股指数所生成的资本配置线为资本市场线（CML） 对风险厌恶系数的估计为：A=2.6 (2007 ) p120 A=2.15 * * 投资学 第6章 风险厌恶与风险资产的资本配置 6.1.1 风险、投机与赌博 风险：不确定性 投机：承担一定风险(considerable risk)，获取相应报酬(commensurate return) 赌博：为一不确定结果下注 赌博与投机的关键区别：赌博没有相应报酬 6.1 风险与风险厌恶 6.1.2 风险厌恶与效用价值 如果证券A可以无风险的获得回报率为10％，而证券B以50％的概率获得120％的收益，5