投资学第7章课件.ppt

第7章 有效市场假说 * 第一节 有效市场的含义和形式 一、有效市场的含义 萨缪尔森：在信息有效的市场,如果可以合理地预期价格变动,即如果价格变动将所有市场参与者的信息完全结合在一起,那么价格变动就是无法预测的 法玛：有效市场的核心思想为股票价格在任一时点上都准确反映公司的内在价值 Malkiel：如果市场在决定证券价格时,完全正确地反映出所有有关信息,那么这个市场是有效的 * 第一节 有效市场的含义和形式 二、有效市场理论的假设条件 所有市场参与者都是理性的 证券交易过程中无交易费用及其他市场摩擦 市场参与者获得信息不需要支付成本 所有参与者都认同影响每种证券的时价和未来价格分布的形态 * 第一节 有效市场的含义和形式 三、反映于资产价格中的信息种类 * 第一节 有效市场的含义和形式 四、有效市场的形式 三种形式的有效市场： 1、弱式有效(weak-form market efficiency) 如果一个市场是弱式有效,那么该市场的股票价格反映了一切可以从过去的市场交易数据中获得的信息 2、半强式有效(semi-strong form market efficiency) 如果一个市场是半强式有效的,那么该市场的股票价格不仅反映了历史价格信息,还反映了其他一切公共信息 * 第一节 有效市场的含义和形式 3、强式有效(strong-form mar