期货10课件解说.ppt

期权交易的应用 外汇期权 外汇期权又称货币期权（Currency Option）是一种选择契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利。 外汇期权分类 1.按照行使期权的时间是否具有灵活性可以分为美式期权(AmericanOption)和欧式期权(EuropeanOption)。在到期日之前可以行使的外汇期权为美式期权，只能在到期日行使的期权为欧式期权。 2.按照期权方向不同分为看涨期权和看跌期权。看涨期权，其购买者支付期权费并取得以某预定汇率购买特定数量外汇的权利，其发售者取得期权费并有义务应购买者的要求交投外汇。看跌期权，其购买者支付期权费并取得以既定汇率出售特定数量外汇的权利，其出售者取得期权费并有义务应购买者的要求购买其出售的外汇。 例题： 美国一进口商从加拿大预定了一批工艺品，贷款为50万加元，三个月后付款。假定此时加元对美元的汇率为1美元=2.000加元，若按这个汇率，该进口商应向银行支付25万美元以换取50万加元的贷款。为了固定成本避免汇率波动的风险，该进口商通过银行支付了2500美元的期权费，购进一笔（10份）买入期权合同，使其有权在3个月后以1美元=2.000加元的价格用25万美元购入50万加元用来支付贷款，3个月后，⑴如果美元对加元的汇率为1美元=1.9加元，请问该进口商是否行使期权？试计算说明；⑵如果美元对加元的汇率为1美元=2.1加元，请问该进口商是否放弃行使期权？试计算说明。 ⑴美元对加元的汇率为1美元=1.9加元，也就是按市价，25万美元只能买到475000加元，为了得到50万加元，他应多付约1.32（26.32-25）万美元。因此该进口商行使期权，以执行价格支付25万美元，买入50万加元。这时他付出2500美元的期权费，但避免了1.32万美元的损失 ⑵美元对加元的汇率为1美元=2.1加元，也就是按市价，只需要约23.8万美元就能得到50万加元。因此，该进口商应放弃行使期权，以市场价格支付约23.8万美元，买入50万加元。这时，除去2500美元的期权费，他依然可以节约9500美元。 股票的期权交易是20世纪70年代才发展起来的一种新的股票交易方式，在美国的普遍使用是在90年代初期。所谓股票期权计划，就是公司给予其经营者在一定的期限内按照某个既定的价格购买一定公司股票的权利。公司给予其经营者的既不是现金报酬，也不是股票本身，而是一种权利，经营者可以以某种优惠条件购买公司股票。 股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。 　　股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。 　　股票期权的行驶会增加公司的所有者权益。是由持有者向公司购买未发行在外的流通股，即是直接从公司购买而非从二级市场购买。 股票期权是最早出现的期权产品，早在20世纪20年代 ，美国就出现了场外交易形式的股票期权交易，直到1973年4月26日，美国成立芝加哥期权交易所，使股票期权合约标准化、规范化。 股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。 股票期权分类 认购期权 认沽期权 股票期权的特征： 1、同普通的期权一样，股票期权也是一种权利，而不是义务，经营者可以根据情况决定购不购买公司的股票； 2、这种权利是公司无偿赠送给它的经营者的，也就是说，经营者在受聘期内按协议获得这一权利，而一种权利本身也就意味着一种“内在价值”，期权的内在价值表现为它的“期权价”； 3、虽然股票期权和权利是公司无偿赠送的，但是与这种权利联系的公司股票却不是如此，即股票是要经营者用钱去购买的。 权证，英文名称为Warrant，在香港又俗译“窝轮”。是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。 这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。购买股票的权证称为认购权证，出售股票的权证叫作认沽权证。认购权证属于期权当中的看涨期权，认沽权证属于看跌期权。 权证种类 （1）按买卖方向分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权