金融理论与实务(贾玉革主编)剖析.ppt

第一节 货币起源与形式演变 一、货币出现伴随着商品交换发展： 物物交换（时间、空间、同需、价值） 媒介交换（货币）（主要形式） 马克思：货币起源说（劳动价值理论）★ 社会分工、私有制 自己生产产品并不能完全满足自己需求、私人财产 交换（等价） 简单价值形式 扩大价值形式 一般等价形式 货币形式 二、金融市场的功能 1.资金聚集与资金配置功能 为资金盈余者提供多种可供选择的金融工具，实现资金聚集 金融工具价格的波动将资金引向最具发展潜力的企业和部门 2.风险分散和风险转移 投资者利用多种金融工具进行投资组合，多个投资者共同承担一笔金融工具的风险 通过在金融市场进行金融工具的买卖来转移风险 3.对宏观经济的反映和调控功能 金融市场是中央银行进行货币政策操作的场所 财政政策的实施也离不开金融市场 美国 标准普尔 信用评级机构 美国 穆迪 四、中国货币政策目标的选择 “保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长” 意义： 它克服了“稳定货币”单一目标的片面性和局限性 它防止了“发展经济、稳定货币”双重目标的相互冲突 它适应了我国现阶段的经济状况 第二节 货币政策工具及其运用 一、一般性货币政策工具（对社会的货币信用总量进行调节）★ 1.法定存款准备金率 作用机理（该比率下降，存款派生能力增强，货币供给增加） 优点（央行自主，效果明显）缺点（缺乏弹性，降低银行盈利） 2.再贴现 作用机理（该比率上升，增加商行融资成本，货币供给减少；通过资格审查，扶持或限制某些产业） 优点（调货币量和信贷结构）缺点（央行被动，影响有限） 3.公开市场业务 作用机理（需增加货币供给时，可买进证券，投放货币） 优点（主动灵活效果振动小）缺点（干扰因素多，效果滞后） 二、选择性货币政策工具（资金运用方向和利率结构） 1.消费者信用控制 2.证券市场信用控制 3.不动产信用控制 4.优惠利率 5.预缴进口保证金 三、其他货币政策工具 1.直接信用控制 信用配额、直接干预、流动性比率、利率最高限额 2.间接信用指导 道义劝告、窗口指导 四、中国货币政策工具的运用 1.法定存款准备金率 2.公开市场业务（回购交易、现券交易、发行央行票据） 3.再贴现和再贷款政策 4.利率政策 调央行基准利率、调金融机构存贷款利率及浮动范围、制定政策对利率档次调整 5.信贷政策 信贷总量、扶持限制信贷流向、制定法规防范风险 6.汇率政策 保持汇率稳定、完善人民币汇率形成机制、促进国际收支平衡 第三节 货币政策的操作指标与中介指标 一、操作指标和中介指标的作用与选择标准 操作指标：央行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量 中介指标：央行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量 央行通过货币政策工具直接作用于操作指标，进而引起中介指标的调整，最终实现期望的货币政策最终目标 选择标准： 可测性 可控性 相关性 抗干扰性 二、可作为操作指标的金融变量 1.存款准备金（超额） 可测性、相关性较好；可控性、抗干扰性较弱 2.基础货币 可测性、可控性、抗干扰性、相关性都比较好 三.可作为中介指标的金融变量 1.利率 可测性、可控性、相关性较好；抗干扰性较差 2.货币供给量 可测性、可控性、抗干扰性较好 我国目前的中介指标有货币供给量（M2）、信贷规模 操作指标有基础货币 第五节 货币政策与财政政策的协调配合 一、必要性 1.两者具有统一性 都是调整社会需求总量和结构的重要手段、都具有共同经济目标 2.两者具有差异性 政策工具、调控机制、调控功能、调控时滞和效果等方面差异 3.共同的调控目标和相异的调控特点需要二者协调配合 二、配合模式 1.双松模式 适用于生产能力大量闲置，有效需求严重不足的萧条时期 2.双紧模式 适用于需求膨胀、供给短缺、经济过热、通货膨胀严重的高涨时期 3.松紧模式 宽松的货币政策和紧缩的财政政策配合 （适用于经济结构基本平衡，但社会闲置资源尚未充分利用，社会总需求相对不足的经济时期） 紧缩的货币政策和宽松的财政政策配合 （适用于社会总供给和总需求大体平衡，社会闲置资源已被最大限度地利用，但经济结构不合理制约经济进一步发展） 4.中性模式 财政应做到收支平衡略有结余，货币供给量增长应与经济增长相适应 3.央行的资产负债业务与基础货币的收放渠道 国外资产业务与基础货币 央行大量在银行间外汇市场购买外汇储备，基础货币也相应增加 对政府债权业务与基础货币 央行向商业银行等金融机构买