泸州老窖现金流量教材.ppt

现金流量表实际上是以收付实现制为基础编制的财务报表 2013年泸州老窖实现利润34.44亿元，同比下降21.55%，实现营业收入100.6亿元，同比9.1%。 2012较2011销售商品、提供劳务收到的现金增加45.56%，主要是低端产品的销售。 由于受“三公限令”影响，高端白酒开始遭遇寒流，随后中央“八项规定”、“六项禁令”、地方各省市相继出台的相关规定等因素影响下，白酒行业整体笼罩在寒冬阴影中。 高端白酒市场持续低迷，行业渐入寒冬。大势如此，泸州老窖的 高端产品高端产品，其销售更是下滑惊人，高端的国窖1573二季度销售下滑严重，降幅应该超过50%。白酒消费税调整、“严惩酒后驾车”对行业的影响逐渐显现，国民收入分配结构失衡以及居民收入差距扩大，制约了居民整体的消费能力和消费意愿的提升。 2013年5月开始受塑化剂事件、“限酒令”等因素影响，多个品牌的白酒开始打折销售，茅台、五粮液等高端白酒也进入了降价促销的行列。 2013年五粮液降价，不光影响国窖1573，中端酒中300元以上部分的影响也非常大。但乐观的是2013年老窖中端酒的出瓶量增长很大，中端酒的结构也进行了比较大的调整。 2013年泸州老窖严格加强了应收账款催收管理，同时控制赊销影响所致 泸州老窖的销售政策是先款后货，这样会产生大量的预收账款。而预收账款往往也被视为公司利润调节的“蓄水池 。数据显示，近年来泸州老窖预收款逐年上升 泸州老窖2013年净利下降，因行业结构深入调整 2012年年末中央军委的一纸禁酒令对高端白酒的影响深远，直接决定了其2013年的白酒行业结构调整。 和往年相比，泸州老窖的分类更加精细，增加了中档酒一栏，金字塔结构在报表中有了明确的体现。 区域性名酒的全国化道路愈演愈烈。地方名酒早在2012年均已确定全国性战略，主要是得益于两方面：其一，受益于限制三公消费政策，一线高端白酒受打压严重，地方名酒以价格优势获得发展机遇；其二，白酒企业是地方政府的纳税大户，在国家调控房地产的背景下，理所当然地成为地方政府扶持对象 泸州老窖致力于打造中端产品，泸州老窖产品出现结构化改变，高毛利产品销售萎缩，低毛利产品销售放量 。 中低档酒营收首次超过高档酒营收，而且是大幅 增长 继洋河以外，白酒行业第二家成立经销商库存跟踪系统。这个对公司掌握库存和动销，继而快速调整销售等策略很有意义。这种东西，在其他行业都是标配，连很小的公司谭木匠都有配置，白酒行业竟然只有极少数的厂家才配置，这说明行业的傲慢和市场化的距离。 4月，泸州老窖开始和葡萄酒龙头张裕商谈合作销售事宜，泸州老窖白酒与张裕葡萄酒将互进对方专卖店；同月，泸州老窖集团发起的泸州老窖智同商贸股份有限公司正式成立，战略目标是团购商贸化 6月，泸州老窖与中国石化合作签约，泸州老窖系列酒品与中国石化易捷品牌展开的全面合作，泸州老窖旗下多种产品正式进入2万多家中石化易捷便利店进行销售 7月至9月，在全国重要城市巡回举办“生命中的那坛酒”感恩中国行系列活动，各款高端大坛定制产品可在容器上体现个性化定制信息，形成独一无二的限量大坛定制酒，满足了客户的个性化需求 9月，泸州老窖与酒仙网正式签订战略合作协议，泸州老窖将在最大的全品类酒水电商零售网站——酒仙网进行全品类布局 筹资活动产生的净现金流增长率基本持平，2013较2012反而降低（2012比2011增长率为19.68%，2013比2012的增长率18.65%） 主要因为是泸州老窖处于整个生命周期的成熟期，所以筹资活动相对来说比例较小。 结构分析 经营活动 经营活动 近3年经营活动流入与流入金额占总流出流入的比例基本持平。 经营活动产生的现金总流入依然占总现金流入90%以上。 投资活动 数据显示，2012年投资活动产生的现金流占总现金流入的8.68%，均大于2011年的1.43%，和2013年的0.53% 主要由于：公司2012年期初持有华西证券股权比例为24.99%，2012 年8 月出售华西证券12%股权，确认股权处置收益180,263,120.43 元。持有湖南武陵股权比例32.90%，2012 年11 月出售湖南武陵全部股权，确认股权处置收益114,227,504.19 元。 在行业高端产品持续低迷的环境下，投资活动产生的现金流仅占总流入的0.53%实属正常。 筹资活动 支付能力分析 2)现金充分性比率 现金充分性比率=（经营流动净现金流量+投资活动净现金流量+筹资活动净现金流量）/（债务偿还额+资本性支出额+支付股利、利息额） 4）现金获利指数 现金获利指数=净利润/经营活动净现金流量 2014年，老窖的中端（结构已经进行了比较大的调整）、低端不是最大问题，可望保持相对稳定或者低速增长，公司2014年计划11