资本资产定价模型SMLCML综述.pptVIP

资本资产定价模型 Capital asset pricing model 资本资产定价模型 教材P108—115 一、CAMP理论及其基本假设 托宾的收益风险理论 夏普的CAPM模型 CAPM是建立在马克维茨模型的基础上的，马克维茨模型的假设自然包含在其中。此外，CAPM还附加了另外一些条件： 以上为马克维茨假设，除此之外，附加的条件为： 二、资本市场线（CML） CAPM理论及其基本假设 1 证券市场线 3 资本市场线（capital market line，CML） 2 CAPM解决了所有的人按照组合理论投资下，资产的收益与风险的问题。 CAPM理论包括两个部分：资本市场线（CML）和证券市场线（SML）。 2 1 3 资本资产定价模型（CAPM）是由美国Stanford大学教授夏普等人在马克维茨的证券投资组合理论基础上提出的一种证券投资理论。 托宾（James Tobin）是著名的经济学家，他在1958年2月在The Review of Economic Studies发表文章，阐述了他对风险收益关系的理解。 1955-56年，托宾发现马克维茨假定投资者在构筑资产组合时是在风险资产的范围内选择，没有考虑无风险资产和现金，实际上投资者会在持有风险资产的同时持有国库券等低风险资产和现金的。由于利率是波动的