第5章金融中介体系教程.ppt

* 当然后来，在这些注册的公司里面绝大多数全倒掉了，为什么呢？ 只照顾了原始的出资人，没有照顾到后来的跟进的广大的中小投资者，所以1934年颁布《证券法》之后，纽约的股市才有比较大了发展。 * 欧洲大陆的成文法 欧洲大陆的成文法系统的整理现代颁布--《拿破仑法典》—拿破仑颁布大陆法法系 不可能用这几十部几百部的法律词典能够含盖到能够预言到今天资本市场的情况，所以成文法由于它立法的限制，它跟不上资本市场上突飞猛进的发展。 因此在资本市场上成文法对投资者的保护一般来讲是比较弱的。对投资者的保护弱，投资者就不愿意采用这种融资的方式，不愿意接受这种融资方式，所以这个市场就发展不起来。 * 金融市场，金融体系的运转它需要一个制度基础，它需要制度方面的基础设施来支持市场的运转。 就是要通过构造良好的公司治理机制对投资者进行有效的保护，只有对投资者进行了有效的保护，我们的市场才能发展 。 决定融资方式的最根本是投资者保护 * 需要股权文化、债权文化 股权文化就是要全社会尊重投资者的利益，全社会要有保护投资者的意识。 债权文化也非常淡薄 法律体系对投资者的保护怎么样？过去有些存在的状况：起诉不受理，受理不开庭，开庭不判决，判决不执行。 * 非完备法律，它决定了监管的重要性，可以制定非常非常完备的法律，但是制定的再详细你也不可能含盖所有的情况，所以这个法律的不完备性就决定了监管是一个法律