武汉大学MBA财务管理讲义-chap4风险和收益资料.pptVIP

三、资本资产定价理论 （一）资本资产定价模型 单个证券的期望收益与β系数 应为正相关，即 Ri=RF+ β i ?（Rm-RF） 其中： Ri—某种证券的期望收益 RF—无风险收益 β i—该种证券的β系数 Rm—市场组合的期望收益 （Rm-RF）—风险溢价 图4—8两种完全负相关股票的收益与风险 图4—9两种不完全负相关资产组合的风险分散效果 2、多项资产组合的风险与收益 E（Rp）=∑WiRi 　　σp=√ ∑Wi2σi2+2∑∑WiWjσiσjρij （i，j=1，2，3，，，，n i≠j） 由（4—15）标准差式可知，n项资产组合时，组合的方差由n2个项目组成，即n个方差和n（n-1）个协方差。随着资产组合中包含的资产数量的增加，单项资产的方差对资产组合方差的影响就会越来越小，而资产之间的协方差对资产组合方差的影响就会越来越大。当资产组合中资产数目非常大时，单项资产方差对资产组合方差的影响就可以忽略不计。这说明，通过将越多的收益不完全正相关的资产组合在一起，就越能够降低投资的风险。 由多种资产构成的组合中，只要组合中两两资产的收益之间的相关系数小于1，组合的标准差一定小于