国际货币体系与汇率制度教材.doc

国际货币体系与汇率制度 第一节 国际货币体系及其演变 一、现行国际货币体系——牙买加体系： 牙买加体系从布雷顿森林体系20 世纪70 年代崩溃后沿用至今。布雷顿森林体系瓦解后，1976 年IMF 通过《牙买加协定》，确认了布雷顿森林体系崩溃后浮动汇率的合法性，继续维持全球多边自由支付原则。 1、牙买加协议的主要内容： （1）实行浮动汇率制度的改革。牙买加协议正式确认了浮动汇率制的合法化，承认固定汇率制与浮动汇率制并存的局面，成员国可自由选择汇率制度。 （2）推行黄金非货币化。牙买加协议作出了逐步使黄金退出国际货币的决定。并规定： 废除黄金条款，取消黄金官价，成员国中央银行可按市价自由进行黄金交易；取消成员国相互之间以及成员国与IMF 之间须用黄金清算债权债务的规定，IMF 逐步处理其持有的黄金。 （3）增强特别提款权的作用。主要是提高特别提款权的国际储备地位，扩大其在IMF一般业务中的使用范围，并适时修订特别提款权的有关条款。 （4）增加成员国基金份额。 （5）扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融资。 2、牙买加体系的运行特点： （1）储备货币多元化。 在牙买加体系下，国际储备呈现多元化局面，美元虽然仍是主导的国际货币，但美元地位明显削弱了，由美元垄断外汇储备的情形不复存在。西德马克、日元随两国经济的恢复发展脱颖而出，成为重要的国际储备货币。目前，国际储备货币已日趋多元化，欧元很可能成为与美元相抗衡的新的国际储备货币。 （2）汇率安排多样化。 在牙买加体系下，浮动汇率制与固定汇率制并存。一般而言，发达工业国家多数采取单独浮动或联合浮动，但有的也采取钉住自选的货币篮子。对发展中国家而言，多数是钉住某种国际货币或货币篮子，单独浮动的很少。 （3）多种渠道调节国际收支：主要包括： ①运用国内经济政策。 一国往往运用国内经济政策，改变国内的需求与供给，从而消除国际收支不平衡。比如在资本项目逆差的情况下，可提高利率，减少货币发行，以此吸引外资流入，弥补缺口。 ②运用汇率政策。 在浮动汇率制或可调整的钉住汇率制下，汇率是调节国际收支的一个重要工具，其原理是：经常项目赤字，本币趋于下跌，外贸竞争力增加，出口增加、进口减少，经济项目赤字减少或消失。相反，在经常项目顺差时，本币币值上升会削弱进出口商品的竞争力，从而减少经常项目的顺差。 ③国际融资。 在牙买加体系下，IMF 的贷款能力有所提高，更重要的是，伴随石油危机的爆发和欧洲货币市场的迅猛发展，各国逐渐转向欧洲货币市场，利用该市场比较优惠的贷款条件融通资金，调节国际收支中的顺逆差。 ④加强国际协调。 这主要体现在：以IMF 为桥梁，各国政府通过磋商，就国际金融问题达成共识与谅解，共同维护国际金融形势的稳定与繁荣；新兴的七国首脑会议的作用。西方七国通过多次会议，达成共识，多次合力干预国际金融市场，主观上是为了各自的利益，但客观上也促进了国际金融与经济的稳定与发展。 3、对牙买加体系的评价： （1）牙买加体系的积极作用： ①多元化的储备结构摆脱了布雷顿森林体系下各国货币间的僵硬关系，为国际经济提供了多种清偿货币，在较大程度上解决了储备货币供不应求的矛盾。 ②多样化的汇率安排适应了多样化的、不同发展水平的各国经济，为各国维持经济发展与稳定提供了灵活性与独立性，同时有助于保持国内经济政策的连续性与稳定性。 ③多种渠道并行，使国际收起的调节更为有效与及时。 （2）牙买加体系的消极作用： ①在多元化国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸币税”等多种好处，同时，在多元化储备下，缺乏统一的稳定的货币标准，这本身就可能造成国际金融的不稳定 ②汇率大起大落，变动不定，汇率体系极不稳定。其消极影响之一是增大了外汇风险，从而在一定程度上抑制了国际贸易与国际投资活动，对发展中国家而言，这种负面影响尤为突出。 ③国际收支调节机制并不健全，各种现有的渠道都有各自的局限，牙买加体系并没有消除全球性的国际收支失衡问题。 二、当前国际货币制度的改革方向与实践： 国际货币体系多元化已成为当前和今后相当长时期内的一种变革方向和特点。 1、最优货币区理论与欧元的产生： （1）最优货币区理论： 最优货币区的概念最早由美国经济学家罗伯特·蒙代尔在有关固定汇率制和浮动汇率制的相对优点的争论中提出。蒙代尔认为，需求转移是导致国际收支不平衡的主要原因，它会引起一国的失业和另一国的通货膨胀，实行固定汇率或浮动汇率都难以同时克服两国各自面临的失业和通货膨胀问题以及同一货币区内不同区域之间的需求转移问题，因此考虑用替代方法来改变这种情形，即两国组成共同的货币区，采用区域货币。 最优货币区：是由那些彼此间的商品、劳动力以及资本等生产要素流动比较自由、经济发展水平和通货膨胀率比较接近，经济政策也比较协调的国家所组成的独立货币区。“最优”是指区内国家