国际金融实务(对外经济贸易大学,刘园)介绍.ppt

三、外国债券和欧洲债券的区别 （1）外国债券的面值货币限定为发行地国家货币，欧洲债券发行人可根据具体因素，选择用某种第三国货币标明债券面值。 （2）外国债券由债券发行地所在国的证券公司或投资银行承销；欧洲债券通常由国际性证券公司或投资银行组织不同国家的分销商共同承销。 （3）外国债券的发行必须受发行地国家法律的支配，履行特定的申请和注册程序；而欧洲债券的发行一般不受债券发行地国家法令的管制，通常也无须向发行地国家履行申请和注册程序。 （4）外国债券发行人须按照市场所在国法律接受预扣证券发行税；欧洲债券采取不记名方式发行，发行人无须交税，投资者利息收入免征所得税。 四、国际债券市场的发展趋势 （1）国际债券发行量持续增长。 （2）欧元债券发展迅速，大有后来居上之势。 （3）发展中国家主权债券与美国国债的收益率之间的差额重新回落。 （4）随着互联网电子交易的广泛应用，国际债券交易已经逐渐实现电子化。 第二节 国际债券的种类 一、按利率的确定方式划分 二、按可转换性划分 一、按利率的确定方式划分 1.固定利率债券 是具有固定利率、固定利息息票和固定到期日的债券，是国际债券的传统类型。 固定利率债券主要有以下几种形式： 普通债券、零息债券、深贴现债券、伸展债券、分批支付债券、中期债券、二元货币债券、本息分离债券、货币选择权债券。 2.浮动利率债券 这种债券的利率根据市场利率的变化进行调整。一般以一个参考利率为基准进行调整，调整幅度可以一次或一直固定，但也可能随着时间而变化。 浮动利率债券发行人多为从事贷款业务的金融机构，而持有人多是机构投资者，因而比固定利率债券有更高的面值。 2.浮动利率债券 几种浮动利率债券： （1）不配套的浮动利率债券。 （2）附卖出期权的浮动利率债券。 （3）最低∕最高利率债券。 （4）基本资本性浮动利率债券。 （5）可转换的和固定下限式的浮动利率债券。 二、按可转换性划分 1.直接债券 直接债券是按债券的一般还本付息方式发行的债券，包括通常所指的企业债券和政府债券等。它是相对于可转换债券和附认股权证等新品种而言的。 2.可转换债券 可转换债券是公司发行的一种与股权相连的债券，其持有人可在规定期限内将债券按既定的转换价格和转换比率转换成发行人(或担保人)公司的普通股股票。如果持有人放弃转换权利，公司必须到期还本付息。常用的标价货币有两种，即瑞土法郎和美元。 可转换债券具有以下特点： (1)可转换债券兼有债权性和股权性的双重特性。 (2)发行人有赎回权。 (3)投资者期前回售权。 (4)发行人范围较小。 (5)利率较低。 3.附认购权证的债券 附认购权证的债券是指认购权证与债券同时发行，在一定的期限内，投资者凭认购权证，有权按协议价格购买债券发行人的某种资产。附认购权证的债券中的债券具有普通债券的特点，只是息票利率较低，表明认购权证的价值。认购权证的种类主要有：①债券认购证；②无害认购证；③股权认购证；④联系认购权证等。最常见的是债券认购权证和股票认购权证。 第三节 国际债券发行 一、国际债券发行条件 二、国际债券发行的主要文件 三、国际债券发行程序 一、国际债券发行条件 国际债券的发行条件由发行人和牵头经理人协商确定。发行条件如何，对于发行人的筹集成本，债券能否发行成功有密切关系，主要包括以下几个方面： 1.发行额（Issue Amount） 一笔债券的发行额由发行人和承销团在综合考虑发行人的资金需求、信用等级、市场条件等因素的基础上共同商定。 2.票面利率(Coupon Rate) 债券的票面利率是指一年的利息与票面金额的比率。票面利率是发行条件的重要内容，它的高低直接影响发行成本和投资者的收益。 3.偿还期限(Maturity) 债券偿还期限的长短，由发行人的需要、市场条件和发行债券的种类所决定。 4.发行价格（Issue Price） 债券的发行价格有三种不同的确定方法：平价发行(At Par)、折价发行(Under Par)、高于票面价格发行债券发行价格的调整，目的在于平衡票面利率与认购收益率间的差距。 5.偿还方式 国际债券的偿还方式主要分为：期满偿还、期中偿还和延期偿还。 6.付息方式 是指发行人在债券的有效期内，在何时或分几次向债券持有人支付利息。 二、国际债券发行的主要文件 1.销售说明