江财金融机构管理的作业及答案解说.docxVIP

we devise strategies and techniques to accomplish your business objectives though extensive analysisof your business,industries,marketsand competitors. 1. 再定价缺口 期限缺口 有效期限 假设一位名为M.P.Jorgan的政府证券交易商的有关资料如下，阅读后回答问题。括号内的数字是市场收益率，金额的单位是百万美元。 资产负债与股东权益现金$ 10隔夜再回购协议$ 1701个月的国库券(7.05%)757年期固定利率次级债务(8.55%)1503个月的国库券(7.25%)752年期中期国库券(7.50%)508年期中期国库券(8.96%)1005年期市政债券(浮动利率8.20%， 每六个月重定一次)25股权资本15总资产$ 335总负债加股东权益$ 335如果计划期限是30天，那么再定价缺口是多少？91天呢？(提示：现金是一项没有利息收入的资产) 如果所有利率都上升50个基本点，将对未来30内的净利息收入有何影响？如果都下降75个基本点呢？ 参考答案： (a)30天计划期限的利率敏感性资产有：1个月的国库券； 30天计划期限的利率敏感性负债有：隔夜再回购协议； 所以，计划期限为30的再定价缺口：GAP=资产-负债=75-175=-95. 91天计划期限的利率敏感性资产有：1个月的国库券和3个月的国库券； 91天计划期限的利率敏感性负债有：隔夜再回购协议； 所以，计划期限为91的再定价缺口：GAP=资产-负债=75+75-175=-20. (b)如果所有利率都上升50个基本点，那么未来30内的净利息收入变化为： ，净利息收入减少0.475 如果所有利率都下降75个基本点，那么未来30内的净利息收入变化为： ，净利息收入增加0.7125 以下是County银行按市场价值记账的资产负债表(单位：百万美元，所有利率都是年利率) 资产负债与股东权益现金$ 20活期存款$ 10015年期商业贷款(利率为10%，期末还清贷款)1605年期大额可转让存单（利率为6%，期末还清贷款）21030年期抵押贷款（利率为8%，每月分期付款）30020年期无抵押债券（利率为7%）120股权资本50总资产$ 480总负债加股东权益$ 480(a)County银行的期限缺口是多少？ (b)如果所有资产和负债的利率都上升1%，那么期限缺口又是多少？ 参考答案： ，， (a）资产组合的平均期限， 其中，。 所以。 负债组合的平均期限， 其中，。 所以。 (b)如果所有资产和负债的利率都上升1%，那么首先计算各资产、负债的市场价值。，，， 所以 Demand deposits = $100 CDs = $12.60*PVIFAn=5,i=7% + $210*PVIFn=5,i=7% = $201.39 Debentures = $8.4*PVIFAn=20,i=8% + $120*PVIFn=20,i=8% = $108.22 ML = [0*100 + 5*201.39 + 20*108.22]/(100 + 201.39 + 108.22) = 7.74 years 计算一张年息票率为10%、到期收益率为14%、价值$1000的两年期债券的有效期限。如果利率下降0.5%，债券价格将如何变化？ 参考答案： Two-year BondPar value =$1,000 Coupon =0.10Annual paymentsYTM =0.14Maturity =2TimeCash FlowPVIFPV of CFPV*CF*T1$100.00 0.87719$87.72 $87.72  PVIF = 1/(1+YTM)^(Time)2$1,100.00 0.76947$846.41 $1,692.83 Price =$934.13 Numerator =$1,780.55 Duration=1.9061= Numerator/Price Expected change in price = . This im