聪明人的筹资决策方法解说.pptVIP

复合杠杆与总风险 总风险 总风险是指每股收益的不确定性。 总风险 = 营业风险+财务风险 对于内在营业风险较高的企业，可以通过降低财务风险，使企业的风险调整到合适的水平。因此，实际中可以发现，营业杠杆较高的企业，财务杠杆相对较低；反之，营业杠杆较低的企业，则可以利用财务杠杆增加股东的收益。 企业资本结构的确定 财务结构 企业各种资金占总资金的比例结构，也即资产负债表右方各项目的比例结构。 资本结构 企业所用长期资金的比例结构。通常用长期负债与股东权益之比来衡量。 企业资本结构的确定 最佳资本结构 企业加权资本成本最低的资本结构 人们知道负债的成本低于权益成本，利息又具有抵税效果，那么是否企业负债率越高，加权平均资本成本越低呢？ 财务危机成本 财务危机 企业在履行偿债义务方面遇到了极大的困难，暂时或永久无法履行某些偿债义务。 财务危机成本 直接成本：企业为处理财务危机而发生的各项费用，如律师费，清算费等等。 间接成本：因发生财务危机给企业经营管理带来的种种损失，如不能正常销售产品，不能正常获得原材料供应，为渡过危机而不得不割肉补疮等等造成的损失。 影响企业资本结构的因素 企业筹资的灵活性； 企业的风险状况； 企业的控制权； 企业的资产结构； 企业的盈利能力； 企业的成长率 企业的盈利能力 租赁融资的利弊 利 能迅速获得所需资产 为企业提供一种新的资金来源 可保存企业的借款能力 限