单因素敏感性分析法例1.docVIP

单因素敏感性分析法 　　每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所做的敏感性分析法，称为单因素敏感性分析法。 　　例：（计算题）某公司规划项目的投资收益率为21.15%，财务基准收益率为12%。试对价格、投资在±20%，成本、产量在±10%范围进行敏感性分析。 　　 规划方案 价格变动 投资变动 成本变动 产量变动 -20% 20% -20% 20% -10% 10% -10% 10% 投资收益(%) 21.15 7.72 33.62 25.26 18.19 25.90 16.41 17.95 24.24 和规划方案比较 -13.43 12.37 4.11 -2.96 4.75 -4.74 -3.2 3.09 相对变化率 -0.67 0.62 0.21 -0.15 0.48 -0.47 -0.32 0.31 　解：价格变化±1%，投资收益率变化-0.67%～0.62%。其他如上。 　　单因素敏感性分析在计算特定不确定因素对项目经济效益影响时，须假定其它因素不变，实际上这种假定很难成立。可能会有两个或两个以上的不确定因素在同时变动，此时单因素敏感性分析就很难准确反映项目承担风险的状况，因此尚必须进行多因素敏感性分析。 2、多因素敏感性分析法 　　多因素敏感性分析法是指在假定其它不确定性因素不变条件下，计算分析两种或两种以上不确定性因素同时发生变动，对项目经济效益值的影响程度，确定敏感性因素及其极限值。多因素敏感性分析一般是在单因素敏感性分析基础进行，且分析的基本原理与单因素敏感性分析大体相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析须进一步假定同时变动的几个因素都是相互独立的，且各因素发生变化的概率相同。 　　例:某项目投资170000元，寿命10年，残值20000元，基准利率为13%，预计现金流入和流出分别为35000元和3000元。试对现金流入和流出作双因素敏感性分析。 　　解：设x和y分别为年现金流入和流出的变化率，则净现值为： 　　NPV =-170000(A/P,13%,10) 3500(1 x)-3000(1 y) 20000(A/F,13%,10) 　　=-170000*0.184 35000(1 x)-3000(1 y)-20000*0.054 　　=1757 35000x-3000y 　　 HYPERLINK /image/0865b518c278a24235fa41bd \o 查看图片 \t _blank ?? 敏感性分析法 只要NPV＞0，即y＞0.586 11.67x方案就可行。 　　敏感性分析法是一种动态不确定性分析，是项目评估中不可或缺的组成部分。它用以分析项目经济效益指标对各不确定性因素的敏感程度，找出敏感性因素及其最大变动幅度，据此判断项目承担风险的能力。但是，这种分析尚不能确定各种不确定性因素发生一定幅度的概率，因而其分析结论的准确性就会受到一定的影响。实际生活中，可能会出现这样的情形：敏感性分析找出的某个敏感性因素在未来发生不利变动的可能性很小，引起的项目风险不大；而另一因素在敏感性分析时表现出不太敏感，但其在未来发生不利变动的可能性却很大，进而会引起较大的项目风险。为了弥补敏感性分析的不足，在进行项目评估和决策时，尚须进一步作概率分析。 　　(六)对敏感性分析结果进行分析