第九章融资策略教材.ppt

第九章制定融资策略融资是以提供或募集资金为目的的活动。 引导案例： 1976年，安妮塔·罗迪克在英国创建了美体小铺的第一家门店。因为第一家门店经营得非常成功，所以没过几个月，她就迫切地筹备创建第二家门店。但是，当时没有一家银行愿意把钱借给她。由于无法获得贷款，所以罗迪克不得不转向股权融资。她的朋友伊恩·麦克林提出用7500美元换取罗迪克公司50%的股权。罗迪克接受了麦考林的投资，并使用这笔钱开设了她的第二家门店。 目前麦克林在美体小铺的股权已经增值到2.4亿美元——多么巨大的投资收益！ 对于很多（或许是大多数）想创业的人而言，都存在融资的需要。无论是500美元还是5百万美元，创业者都需要弥补企业发展需要与创业者实际拥有现金之间的差额。有时，创业者可以使用家庭股权、信用卡，或者来自朋友的资金以弥补资金缺口。但是在很多情况下，这些资源是难以获得的、不充分的或者对于创业是微不足道的。这时，债权融资或者股权融资就变得更必要、更复杂、更具有挑战性。 主要内容和要求 1. 了解你的融资偏好 2. 识别企业融资类型 3. 比较债权和股权融资的优缺点 4. 识别企业的资金来源 5. 理解作为投资选择的股票和债券 企业融资方法: 1、获得赠予或补助 2、收益融资 3、债权融资 4、股权融资 融资方式并没有一个固定的标准。 风险容忍是愿意承受的损失或威胁的风险大小。 一、确定恰当的融资方式 融资方式并没有一个固定的标准。 风险容忍是愿意承受的损失或威胁的风险大小。 一、确定恰当的融资方式 1、获得赠予或补助 赠与主要包括现金、免费使用设备、朋友和家人的免费劳动以及债务免除或者债务延缓。还包括联邦政府针对特定投资活动、特定地区或者用于支持特定人口的减税和免税。 企业补助主要用于支持企业的研究和商业化活动，初创企业和低技术企业难以获得这类资金。 寻找赠与补助时，应该小心、谨慎，因为，赠与可能伴随着附加条件，补助可能有特殊要求。 2、收益融资 企业可以使用其部分利润以实现融资扩张。 稳妥； 但增长缓慢。 3、债权融资 任何类型的企业都可以基于企业及其所有者的信誉借款。 根据你的企业类型、发展历史、你的个人偏好以及可能的选择方案选择一种债权融资形式。 商业贷款(房地产贷款设备及设备改善贷款运营资金贷款资产抵押贷款应收账款出售) 个人贷款(信用卡住宅股权贷款汽车所有权贷款 汽车所有权贷款) 租赁 (汽车租赁设备租赁) 债券 债权融资优势 贷款人就无权干预企业管理和经营。 贷款不会随着企业财富变化而变化。 贷款人不参与企业利润分享。 债权融资劣势 如果不能偿还，贷款人可以强迫企业破产。 借款人违约时，借款人的住宅和财产会被抵债。 偿付债务提高了固定成本，降低了利润。 偿付债务减少了企业的可使用现金。 贷款人希望定期审阅借款人企业的财务报告并确保借款人能够遵守贷款合同。 4、股权融资 如果企业是公司制企业，那么，企业可以通过证券市场或者证券市场之外的渠道公开出售股票募集资金。 股权意味着投资者使用投资来换取公司一定比例的股票。 股权融资的优势 如果企业没有盈利，投资者将不能得到回报。 投资者不能迫使企业破产以补偿自己的投资。 股权投资者的兴趣在于企业的成功。 股权融资的劣势 如果放弃过多的所有权，创业者将会失去对企业的控制。（乔布斯） 投资者经常希望自己既能对公司经营产生影响，也能够收到比贷款人更高的收益。 创业者必须与其他股权投资者分享盈利。 详细见： 图10.2 企业融资来源 二、识别企业的资金来源 哪一类资金更适合你。 1、家人和朋友的支持 家人和朋友是显而易见的贷款来源。家庭和朋友的支持是企业成果或失败的关键。 考虑给予他们相应的股权而不是仅仅从他们那里获取贷款。 不要从无法承受企业失败的家人和朋友那里借款，而且，避免日后出现问题。 2、金融机构和借款的“5C”原则 银行家一般是相对保守的贷款人，从银行或其他金融机构获得贷款非常困难。 抵押品（Collateral） 特征（Character） 能力（Capacity） 资金（Capital） 形势（Condition） 3、风险投资家 风险投资家是专门为具有高成长潜力的新创企业提供初始股权融资或风险资本的投资者和投资公司。 风险投资家寻求的是高收益率。年增长率应该在30%～50%，企业的税前边际利润率应该超过20%。 风险投资家希望通过投资获得创业企业的股权，甚至于希望控股创业企业。 4、天使投资者 天使投资者主要是由私人投资者组成，这些人一般拥有几百元左右的资金并愿意投资于初创企业。 天使投资者的投资，可能是朋友关系，也有可能是出于对特定领域创业活动的支持。 需要找到一位天使投资者，然后看由他帮助其他潜在的联合投资者。