财务管理第八章收入分配决策liuna材料.ppt

第八章 收益分配决策 本章要点： 了解资本收益分配的对象，掌握资本收益分配的内容与程序； 重点掌握影响企业股利政策制定的因素和股利政策的主要类型； 了解资本收益分配的其他补充形式，即股票的分割与回购。理解和把握股票的分割与回购的主要特点及其对企业利益各方的影响。 企业收益分配决策具有特殊重要的地位，它直接涉及到各利益集团的切身利益，事关企业的生存与发展。因此，收益分配决策是企业财务决策中非常重要的一环，必须对其予以足够的重视。 一、企业收益分配的内容与程序 二、股利政策 三、股票分割与回购 第一节 收益分配的内容与程序 一、企业收益分配的对象 企业收益分配，就是根据企业所有权的归属及各权益者占有的比例，对企业生产成果进行划分，是一种利用财务手段确保生产成果的合理归属和正确分配的管理过程。 企业收益分配的对象应是企业的生产成果。企业资本收益的分配顺序主要包括息前税前利润、利润总额及税后利润的分配三个基本步骤。 二、企业利润总额的构成与调整 1.构成 我国企业收益分配的对象是利润总额。因此，准确计算一定时期的企业利润总额，也就是确保分配正确的基础。 一般而言，企业的利润总额由营业利润、投资净收益和营业外收支净额组成，用公式表示就是： 利润总额＝营业利润＋投资净收益±营业外收支净额 其中： （1）营业利润，是企业从事生产经营活动所取得的经营成果，它包括主营业务利润和其他业务利润。其基本计算公式为： 营业利润＝主营业务利润＋其他业务利润 －管理费用－财务费用 （2）投资净收益，是企业对外投资所获得的净利润，它表现为对外投资收益扣除了投资损失后的余额，即： 投资净收益＝投资收益－投资损失 （3）营业外收支，是与企业生产经营无直接联系的收入和支出。 尽管这部分收支与企业生产经营活动无直接联系，但却与企业整体经营有关，所以也应成为企业利润组成部分之一。 综上所述，企业的利润总额是一项综合反映企业一定时期全部财务成果的重要指标，其计算结果表现为企业全部收入抵补了全部支出后的余额。利润总额不但能反映企业最终的财务成果，而且，它是评价企业经济效益水平和管理质量的重要依据，也是企业进行收益分配的基础。 2.调整 企业的利润总额要在计征了所得税后，才能作为利润分配的依据。 依据我国《公司法》和税法的规定，企业的会计利润应按规定进行必要的税前调整后，依法缴纳所得税。 这里所说的必要的税前调整，从内容上讲，主要有三项： ①税前利润弥补亏损； ②已纳税或只需补交税的投资收益； ③应纳税的损益扣减项目。 三、税后利润分配的一般程序 按制度规定，企业实现的利润，缴纳所得税后，一般按下列顺序分配： 1.抵补被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。 2.弥补以前年度的亏损：超过税前弥补期限的。 3.提取法定盈余公积金。 4.提取公益金。 5.向投资者分配利润。其中股份公司应先按规定股息率支付优先股股利，然后提取任意盈余公积金，最后根据公司股利政策，向普通股股东分红。 第二节 股利政策 一、股利理论（P285） 关于股利与股票市价间的关系，存在着不同的观点，并形成了不同的股利理论。 由此出发，国际著名的股利政策理论有两类三种： 1.股利无关论； 2.“一鸟在手”论； 3.税负差异论。 1.股利无关论（MM理论） 是由美国著名学者米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。其基本观点是： 在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值。公司价值（公司全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和）是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定，而不是由公司股利分配政策所决定。 股利有关理论讨论公司股利政策决策时，离不开投资者对投资收益偏好的分析，即股利和资本利得中投资者更偏爱哪一个。