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第四章 长期筹资方式 股权性筹资 债权性筹资 混合性筹资 第一节 股权性筹资 投入资本筹资 发行股票筹资 留存收益筹资 一、投入资本筹资 投入资本筹资的含义和主体 含义：是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外资等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。 主体：适用于不以股票为媒介的非股份企业，如个人独资企业、合营企业、合伙企业、国有独资公司等。 一、投入资本筹资 投入资本筹资中出资人的出资方式 现金方式 非现金出资方式 实物资产出资 无形资产出资 一、投入资本筹资 投入资本筹资方式的优缺点 优点： （与债权相比） 属企业的自有资本，能提高企业的资信和借款能力，有利于企业扩大经营规模。 财务风险较低 （与股票筹资相比） 筹资费用较低，程序相对简单，筹资速度快;非现金筹资直接形成企业的生产能力，节约了购建时间 一、投入资本筹资 缺点： 资本成本较高 没有证券为媒介，不便于产权交易，流通性较差 二、发行普通股筹资 普通股的实质 普通股是股份有限公司发行的无特别权力的股份，也是最基本的股份，它属于所有者权益。 普通股的特征 属于永久性资本，不具有返还性； 责任上的有限性，以出资额为限承担责任； 收益上的剩余性，分配权利在债权人、优先 股股东之后，无剩余收益则不分配股利； 清算时的清偿权位于最后，具有滞后性。 二、发行普通股筹资 普通股的权利 有投票表决权； 有股票出售或转让权； 有优先认购新股的权利； 有分享剩余收益权； 有剩余财产求偿权（企业清算时）； 有对公司账目和公司事务的查询权（委托注册会计师）。 普通股的义务 应按时足额缴清股本； 承担债务偿还责任（以出资额为限）。 二、发行普通股筹资 股票的种类 按股东的权利和义务分为： 普通股和优先股 按是否记入股东名册分为： 记名股票和无记名股票 按发行时间的先后分为： 始发股和新股 按发行对象和上市地区分为： A、B、H、N、S股 二、发行普通股筹资 股票发行的基本要求P149 股票发行的条件 股票的发行程序 设立发行股票的程序 增资发行新股的程序 二、发行普通股筹资 股票的发售方式 我国《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司公开发行股票，应由证券公司承销同，非公开发行股票，发行对象均属于原前十名股东的，可由上市公司自行销售。 自销方式 可节约股票发行成本，但自行承担发行风险 委托承销方式 包销 发行公司可及时筹足资本，免于承担发行风险，但发行费用较高 代销 发行公司自己承担发行风险 二、发行普通股筹资 股票发行定价 相关概念 股票的票面价值是指企业在发行股票时所标出的票面金额。∑票面金额＝股本总额(股票的面值，以元/股为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。) 股票的账面价值是指企业财务报表上反映的股票价值，它是企业股票的净值或所有者权益总额。 股票发行价格是指股份公司发行股票时，将股票出售给投资者所采用的价格，也是投资者认购股票时所必须支付的价格。 二、发行普通股筹资 股票发行定价的原则 同次发行的股票，每股发行价格应当相同 任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同的价款 股票不可以折价发行，溢价发行须经国务院证券管理部门批准 二、发行普通股筹资 股票发行定价的方式 累积定单方式(美国等) 固定价格方式（英、日、港） 二、发行普通股筹资 股票上市p153 股票上市的意义 股票上市的条件 股票上市的决策 股票上市的暂停、恢复与终止 由于中国证监会在1992年10月成立，所以在此之前的股票上市（上交所和深交所于1990年成立,上市交易的证券：A 股、B股（外币）、债券、封闭式基金和回购协议）都是由各证券交易系统自己审批的，而在此之后，所有股票的上市流通都统一归口由中国证券监督管理委员会管理。  二、发行普通股筹资 普通股筹资的优缺点 优点： 没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司清算时才予以偿还； 没有固定的股利负担。其股利分配的多少与公司的盈利与否、投资机会等有关； 筹资风险小； 能增强公司的信誉；是公司筹措债务资本的基础。 二、发行普通股筹资 缺点： 资本成本较高。 承销费用、注册会计师费用、资产评估费用、律师费用等 承销金额　　　　　　　　收费标准 2亿元以内　　　　　　　　1.5％－3％ 3亿元以内　　　　　　　　1.5％－2.5％ 4亿元以内　　　　　　　　1.5％－2％ 4亿元以上　　　除特殊情况外，不得超过900万元（上网发行）或不得超过1000万元（网下发行） 增发普通股会影响原股东的利益及控制权，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价下跌。 加大了公司被收购的风险。 三、