美国次贷危机与中国经济形势_重点.ppt

美国次贷危机和世界经济形势余永定 金融市场的构成 金融市场有不同分类标准 直接、间接 长期、短期 其他 按借贷时间长短分，金融市场分为 资本市场 联结储蓄与投资 现在消费与将来comsuption的转换 货币市场 “Warehousing” 货币 大额 短期 流动 安全 美国资本市场的构成（2007）：67万亿美元 公司股票（25万亿） 居民抵押住房贷款（12万亿） 公司债券（8万亿） 美国政府机构债（7万亿） 美国政府债券（5万亿） 消费者贷款 （3万亿） 商业和农业抵押贷款 （3万亿） 州与地方政府债券（2万亿） 银行商业贷款 （2万亿） 一些重要概念 次级住房抵押贷 （subprime) 次级（住房）抵押贷款支持债券(MBS) 债务质押支持债券(CDO) 信用违约互换（保险）(CDS) 特殊目的公司(SPV) 结构投资公司(SIV) 住房抵押贷款贷的证券化 什么是证券化 是通过金融工程把流动性差的某个或某一组资产转化为流动性较强债券的过程或倾向 次级住房抵押贷款的证券化 把众多住房抵押贷款捆绑在一起、组成一个住房抵押贷款池，并以这个住房抵押贷款池为基础发放债券的过程称之为次级住房抵押贷款的证券化 证券化的产物是住房抵押贷款支持债券（MBS) 证券化过程 证券化过程的参与者 Originators （发起人） Mortgate Brokers