朱叶公司金融版说课.pptVIP

项 目 金 额 股本（面额1元/股） 70000 资本公积 65000 盈余公积 20000 未分配利润 30000 股东权益合计 185000 * 公司金融学 * 2、股票分割 股票分割是指通过降低股票面值而增加发行在普通股数量的一种方式，比如，将10元/股面值改为1元/股面值，可以视为将1股分割成10股。股票分割既不改变股东权益总额，也不影响股东权益结构。 例：我国某上市公司发行在外的普通股股数为5000万股，每股面值10元，每股净收益（EPS）为3元/股，每股市场价格为100元/股。目前，公司股东权益见表. * 公司金融学 * 项 目 金 额 股本（面额10元/股，发行在外普通股1000万股） 10000 资本公积 20000 盈余公积 10000 未分配利润 20000 股东权益合计 600000 3、股票回购 股票回购是指公司向股东回购自己发行的股票。股票回购的目的很多，比如，维持股价、避税、调高公司杠杆、调节所有权结构、传递股价被低估信号等等。 股票回购可以作为现金股利发放的有效替代方式。事实上，在发达资本主义国家，股票回购已经成为股利的一种重要形式。 * 公司金融学 * 公司金融学 公司金融学 第六章 股利政策 第一节 股利政策定义 一、股利政策内涵 1、现金股利 2、股票股利 二、股票回购 三、股利支付程序 1、决策程序 由董事会依据公司盈利情况和股利政策，制定股利分配计划，提交公司最高权力机构股东大会审议。股东大会审议通过后，由董事会向股东宣布，并在规定的股利发放日按约定的支付方式派发股利。 2、信息披露 董事会必须在关于股利分配计划的股东大会召开后的两个月内完成股利派发，因此，董事会应该在此期间对外发布股利分配公告。一般而言，股利分配公告在股权登记前3个工作日发布。股利分配公告的内容主要有： 第一，利润分配方案。旨在揭示公司是否公允、合理地兼顾了股东当前利益和公司未来发展需要。 第二，股利分配对象。确认享有股利的股东，股权登记日登记在册的股东均有权获得股利。 第三，股利发放方法。按登记的证券交易所的具体规定进行，每个证券交易所的规定存在一定差异。 * 公司金融学 * 3、分配程序 现金股利由上市公司于股权登记日前划入交易所账户，再由交易所于股权登记日后若干个工作日划入各托管证券经营机构账户，最后，由各托管证券经营机构在股权登记日后某个工作日划入股东资金账户。 股票股利在股权登记日后若干个工作日直接划入股东的证券账户，并于划入后的即日起开始上市交易。 * 公司金融学 * 4、股利支付的重要时点 按发生的时间先后排序，股利支付的重要时点包括股利宣布日、股权登记日、除息（也称除权）日和股利支付日等。 我国某上市公司在2014年8月6日对外发布《XX公司派发现金股利实施公告》，公告称XX公司2013年度利润分配方案已于2014年上半年由股东大会审议通过。股利分配方案为：每10股派现金股利3元（含税），每10股送4股，按10%代扣个人所得税，转增2股。股权登记日为2014年8月11日（收盘价25元/股），除息日为2014年8月12日（开盘价16/股），现金股利发放日为2014年8月15日。 * 公司金融学 * 四、我国股利政策实践 1、2000年前的股利政策 2000年之前无派现热情及其原因 派现公司少且派现水平低（客观原因和主观原因） 2、2000年之后派现热情高涨 1999年335家派现，2000年641家派现，2002年开始力度增强。 派现热情高涨的动因：法律规定；再融资需要（降低权益资本，提高ROE）；控股股东转移资金的工具；改善形象 存在的问题：缺乏稳定、连续的股利政策；派现比例增大、超能力派现；较高的股利税率 * 公司金融学 * 以2002年之前上市的公司为样本（844/1070）,近10年来的股利发放情况. 股息率分布区间 公司家数 4--4.50% 5 3—3.99% 7 2—2.99% 53 1.5-1.99% 70 1—1.49% 124 0.5—0.99% 185 0.01—0.49% 400 2002-2011年每年分红公司平均股息率分布（145家） 股息率分布区间 公司家数 4--4.50% 2 3—3.99% 4 2—2.99% 32 1.5-1.99% 37 1—1.49% 42 0.5—0.99% 25 0.01—0.49% 3 特点： 第一，股息率（年均1%）低于定期存款利率（年均3%）。 第二，高股息率者跑赢大盘。2012年1月1日-2012年4月30日，2002年之前上市的1070只股票，有578只股的股价跑赢上证综指的涨幅43.