《公司金融》第章资本预算教材.pptVIP

* * （五）内含报酬率与净现值法比较 1、内含报酬率隐含的假设条件是，以IRR进行在投资；而净现值法隐含的假设是以资本成本率进行再投资，后者更切合实际。 2、当现金流出现正负交错的情况是，内含报酬率会出现多个解，但净现值不会出现这种情况。 * * 第四部分 非贴现现金流量法 该方法不考虑货币时间价值，把不同时间的货币看成是等效的，一般在选择方案时起辅助作用。 一、回收期法（P92） 概念：回收期是指项目投资成本回收所需的时间。 回收期一般以年为单位表示。回收期越短，投资方案越有利。 2. 回收期的计算。 回收期（n）=初始净初始投资额/年净现金流量 * * 3、投资回收期法的决策规则 独立项目：低于期望回收期的就可以确定； 多个项目：低于期望回收期、且回收期最低的方案是最优项目。 4、投资回收期法的评价 优点:简便易于理解，十分强调流动性; 缺点:①没有考虑整个投资期间的现金流，特别是回收期后的现金流。 ②忽略了货币的时间价值； ③期望回收期的确定完全是主观选择，结论不可靠。 * * 4、贴现回收期法（P94） （1）概念：就是利用该项目的折现现金流量清偿初始投资所需的时间。决策时，清偿的时间越短越好。 （2）计算方法 同非折现投资回收期法，不同的是要使用折现现金流量现值来计算。 （3）折现投资回收期法则 * * 二、平均会计收益率法 1、概念：平均会计收益率法是指投