ch跨时期选择说课.ppt

类似的， 第1期最大可能支出为 最大消费为 最后, 如果第1期消费c1 ，将花费 p1c1 剩余 m1 - p1c1 用于储蓄. 第2期可得收入为所以 整理可得： 也可写作： c1 c2 m2/p2 m1/p1 0 0 c1 c2 m2/p2 m1/p1 0 0 c1 c2 m2/p2 m1/p1 0 0 c1 c2 m2/p2 m1/p1 0 0 斜率 = c1 c2 m2/p2 m1/p1 0 0 储蓄 借款 斜率 = 极端情况 完全替代：消费者愿意在今天的消费和明天的消费之间彼此替换。比如边际替代率等于-1，消费者对于是在今天消费还是在明天消费无所谓。 完全互补：消费者想要使明天的消费等于今天的消费，而不愿意用一个时期的消费来替代另一个时期的消费 良好性状偏好：单调性；凸偏好 跨期选择消费者的基本问题是： 跨期的需求函数为： （跨时期效用函数） （跨时期预算约束） 设大学生lily做两期决策，第一期她在读书，没有收入；第二期她在工作，收入是8800元。她在第1期可以以10%的利率向学校贷款；用c1代表第一期的消费，用c2代表第二期的消费，她的跨期效用函数是： u（c1,c2） =c1·c2 假定没有通货膨胀。问她应向学校贷款多少？ 南财2013年秋季 中级微观经济学 * 假设通胀率为 p  例如,p = 0.2 意味着通胀率 20%, p = 1.0 意味着100%通胀. 设 p1=1 ，则 p2 = 1+ p . 预算约束可以改写为 整理得： 跨期预算约束的斜率为： 当通胀为0时， (p1=p2=1) 斜率为 -(1+r). 有通胀时，斜率为 -(1+r)/(1+ p). 可以写作 1+r表示，如果你在时期1放弃一些消费，在时期2你可以得到多少额外的消费。 r被称为实际利率：它衡量你能得到多少额外的消费，而不是你能得到多少钱。 可得 对于低通胀率 (p ? 0), r ? r - p .高通胀时，这种近似效果较差. 预算约束的斜率为 如果 r 下降或（且） p 上升 ，预算线变平坦。 c1 c2 m2/p2 m1/p1 0 0 斜率 = 消费者储蓄. c1 c2 m2/p2 m1/p1 0 0 斜率 = 高通胀或低利率 预算线变平坦 降低储蓄者的福利 c1 c2 m2/p2 m1/p1 0 0 斜率 = c1 c2 m2/p2 m1/p1 0 0 斜率 = 相反，在高通胀或低利率下 借款者福利状况改善 金融证券是一种金融工具，未来能够支付一定的现金流. 如： 某证券 第一年支付$m1 第二年$m2 第三年$m3 最多愿意花多少钱购买证券? $m1现值 $m2 现值 $m3 现值 所以现值之和 债券是一种特殊的证券，T内每年支付固定的数额 $x 到期后支付面值 $F. 最多花多少钱买? 假设你中彩票. 大奖 $1,000,000 但分 10 年等额分期付款，每年 $100,000. 实际价值是多少? 每年永远支付 $x 现值是多少? 解得： 如果 r = 0.1 ，每年永远支付 $1000 中级微观经济学 中级微观经济学 中级微观经济学 中级微观经济学 中级微观经济学 中级微观经济学 中级微观经济学 跨期选择 以前各章研究的消费选择都是在同一时期内发生。 本章研究的情形是多个时期内的消费选择问题，称为跨期选择（intertemporal choices). 跨期消费选择不仅涉及消费还涉及储蓄问题。 人们的收入常常是一次支付的，例如每月领取工资。 但是支出却往往是连续的。 人们如何把一次得到的收入分配在不同的时间段内？这是个问题。 他可以选择当期储蓄以便未来的消费 或者他可以当期借款消费而在未来偿付借款 于是消费者面临着在不同时期的消费选择问题，他们决策的依据是什么呢？ 现从一些简单的金融算术开始. 假设有两个时期： 1 和2. 令 r 表示每一期的利率. 例如：如果 r = 0.1 则 第1期储蓄的$100 将在第2期变成 $110. 现在储蓄$1 ，下一期的价值称为终值. 利率 r 给定时，$1 的终值为： 给定 r ，$m 的终值为： 假设你现在储蓄以便在下一期期初获得 $1. 你最多愿意储蓄多少钱?$1吗? 不. 如果现在有 $1 储蓄起来将得到 $(1+r) $1，现在支付1美元不合算. 答案是：既然当期储蓄m元下一期能够获得m(1+r)元，那么如果m(1+r)=1,则m=1/(1+r)。 1/(1+r)就是下一期1元的现值 下一期期初1美元的现值为： 下一期$m 的现