6大券商详解新三板容 一类公司迎历史发展机遇.docVIP

编者按：12月14日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，将新三板试点扩至全国。决定提出鼓励机构投资者参与市场，逐步将全国股份转让系统建成以机构投资者为主体的证券交易场所。新三板扩容的使命是什么？意义有哪些？券商、基金等机构纷纷推出解读文章，本报从今日起开辟专版，陆续刊登。 　　申银万国 　　正确看待投资者适当性管理制度 　　2013年2月8日，全国股份转让系统发布《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》。一石激起千层浪，市场对于该制度褒贬不一，不少机构和个人认为对于投资者尤其是个人投资者设置的门槛太高，会大大影响流动性，不利于全国股份转让系统的健康发展。 　　2013年12月14日，国发〔2013〕49号文决定将全国股份转让系统扩至全国，并要“建立和完善投资者适当性管理制度”。我们认为应该正确看待全国股份转让系统的投资者适当性管理制度。 　　一是保护投资者利益的需要。 　　中国证监会网站首页上以显著位置标示“保护投资者利益是我们工作的重中之重”。和上市公司相比，全国股份转让系统挂牌公司普遍规模小、业绩波动大，风险较高，因此在市场发展初期设置较高门槛的投资者准入是保护投资者利益的需要。 　　二是推进我国股票市场投资者结构变革的有益探索。 　　散户为主、投资散户化是阻碍我国资本市场健康发展的重要因素之一，但是改变目前A股市场的投资者结构不可能一蹴