第四章资产组合理论(金融工程人民大学林清泉讲述.ppt

* 第四章 资产组合理论 第一节 传统的资产组合管理和现代资产组合理论 一、资产组合理论产生的背景 美国证券投资行为经历了三个阶段： 1. 在投机阶段。 证券市场极不规范，缺少监管。 职业化阶段。 1933年和1934年 有关法规的颁布。一些职业投资者开始研究证券投资理论，主要集中在两个方面：证券选择和组合管理。 在证券选择方面开始形成两大流派： 基本面分析、技术面分析。 二、传统的资产组合管理 传统的资产组合管理主要以描述性研究和定性分 析为主,在选择证券构建资产组合时所运用的方法主 要是基本面分析和技术面分析。 科学化阶段。 从职业化到科学化阶段是以哈里·马柯威茨（Harry M. Markowitz）在1952年发表的博士论文—— 《资产选择》（Portfolio Selection）作为标志。 基本面分析主要是分析证券的内在价值，从而寻 找价值被低估的证券； 技术面分析则是在认为证券价格的波动具有一定 规律性的前提下，通过分析证券价格的历史变化，来 预测其未来的走势。 传统的资产组合管理而言，其过程主要 包括以下几个步骤： (一) 确定所要建立的投资组合的目标 （二）选择证券、构建资产组合 （三）对组合进行监视和调整 （四）对组合的业绩进行评估 三、现代