第三节债务性筹资说课.pptVIP

第三节 债务性筹资 CASE 某股份有限公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的债券一批。试测算该债券在下列市场利率下的发行价格：（1）市场利率为10%；（2）市场利率为12%；（3）市场利率为14%。 长期借款的优缺点 股权筹资与债权筹资优缺点 资金成本 筹资风险 投资风险 筹资数量 课堂练习---选择题 1、长期借款筹资的优点包括（ ） A.限制条件较多 B.资金数量有限 C.筹资效率较高 D.借款成本较低 E.借款弹性较大 课堂练习---选择题 2、根据《公司法》的规定，处于下列（ ）情形的公司，不得再次发行公司债券。 A.公司规模已达到规定的要求 B.具有偿还债务的能力 C.筹集的资金投向符合国家产业政策 D.前一次发行的公司债券尚未筹足 课堂练习---选择题 3、融资租赁又称财务租赁，有时也称资本租赁。下列不属于融资租赁范畴情形的是（ ）。 A.根据协议，企业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用 B.由租赁公司融资购物，由企业租入使用 C.租赁期满，租赁物通常由承租企业留购 D.在租赁期间内，出租人一般不提供维修设备的服务 4、与股票相比，债券的特点为（ ）。 A.债券代表一种债权债务关系 B.债券的求偿权优先于股票 C.债券持有人无权参与企业（公司）决策 D.债券投资的风险小于股票 E.可转换债券按规定可转换为股票 补：放弃现金折扣的资金成本—商业信用的筹资成本的计算-重 公式：P教材328 二——（三）延期付款，但早付有现金折扣 放弃现金折扣的资金成本/机会成本 =360*CD/[（1-CD）*N] 筹资决策：若放弃现金折扣的资金成本银行贷款利息率,享受现金折扣,即提前付款,否则延期付款,放弃现金折扣. 同步练习 P69—4 * （一）公司债券 种类P158 记名债券、 无记名债券 上市债券、 非上市债券 固定利率债券、 浮动利率债券 抵押债券（担保债券）、 信用债券（无担保债券） 是否记名 是否上市 是否抵押财产 利率是否固定 一、发行债券筹资P158 （二）发行债券的资格与条件P159 1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司不低于6000万元； 2、累计债券总额不超过公司净资产的40%； 3、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； 4、筹集的资金投向符合国家的产业政策； 5、债券利率水平不得超过国务院限定的利率水 6、其他条件。 发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件 前一次尚未募足；违约、延迟支付本息仍处于继续状态的不得再次发行公司债券 三、债券发行程序P160 作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券承销机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 （四）债券发行价格的确定 （到期还本，分期付息） 决定因素 债券面额:F面 票面利率:r面 市场利率:r市=K 债券期限:n 计算公式 市场利率与 票面利率比较 等价发行 溢价发行 折价发行 注意教材P162的例及教材P62例2-23 重 P161 （五 ）债券信用评级P162（了解） 评级的意义 评 级 程 序 信用等级 （三等九级） 公司申请 机构评级 跟踪检查 （六）债券筹资的优缺点P164 优点 缺点 资金成本较低 可利用财务杠杆 保障股东控制权 便于调整资本结构 筹资数量有限 限制条件较多 财务风险较高 主要内容 种类 信用条件 借款程序 借款的优缺点 二、长期借款筹资P155 种类 基本建设贷款 更新改造贷款 科研开发贷款 新产品试制贷款 抵押贷款与信用贷款 政策性银行贷款 商业性银行贷款 保险公司贷款 贷款机构 有无抵押品 用途 信用条件 P156 一种经常为 大公司使用 的正式授信 额度，银行 负有义务， 企业支付一 定承诺费。 银行要求企业将 借款的10%-20% 的平均存款余额 留存银行。 借款企业与银行间正式 或非正式协议规定的 企业借款的最高限额。 授信额度 补偿性余额 周转信贷协议 长期借款的程序P156 企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款 长期借款的优缺点 P158 筹资速度快 借款成本较低 借款弹性较大 筹资数量有限 限制条款较多 可以发挥财务杠杆的作用 筹资风险较高 优点 缺点 筹资数量有限、限制条款较多、筹资（财务）风险较高 缺点 缺点 便于调整资本结构（可转换公司债券） 筹资速度快、借款弹性较大 成本较低、发挥财务杠杆、保障股东控制权 优点 优点 长期借款与发行债券的优缺点的比较 长期借款 发行债券 成本较低、发挥财务