第四讲人力资本投资研讨.pptVIP

第四讲 人力资本投资 在一切资本中，只有对人自身的投资才是最有价值的资本。 ——阿尔弗雷德.马歇尔 长期投资的回报 保险 彩票 存款 商业票据 国债 股票 人力资本（教育） 一、资本化的基础理论 一定期限的特定现金流值多少钱？ 地价 股价 房价 ？？ 资本的形态与种类 物质资本 金钱资本 人力资本 社会资本 心理资本 投资的悲与喜 投资之悲： 银行存款 股票投资 1934年的一天，13岁的何鸿燊躺在金银窝里一觉醒来，发现自己昨天还拥有的一切荡然无存了！ 父亲投资股票破产，负债累累，远走他乡避债（父辈四人同时大赔！）。住宅抵押了，别墅易主了，家私拍卖了，奴仆遣散了，家里的所有资产变卖掉还不够抵债。 母亲带孩子流落街头，晚上在骑楼下栖身，靠自己打工赚钱，租一间简陋的棚屋聊以容身。 投资之喜： 可以投资过去的股市该多好啊！ 巴菲特的忠告 第一号法则：不要赔钱 第二号法则：不要忘记第一条 第三号法则：不要忘记第一条和第二条 零乘任何数字均为0. 二、岁月、收入、财富 各种收入理论 年龄与收入的关系（流量分析） 年龄与收入的关系：收入水平随年龄逐步增加，但逐步减缓，在45-54岁出现峰值。 缺乏技能的工人到达工资顶点的年龄早于技术工人。 职业等级制度。 教育会对年龄收入曲线产生什么影响？ 凹，陡 年龄与财富的关系（存量分析） 19世纪早期，奴隶的财富曲线峰值出现在20岁左右。 （高死亡率，缺乏技术） 目前平均推迟到39-40岁随附近 教育、培训、保健 体育明星与律师的财富曲线 刘翔受伤对其财富曲线的影响 贝克尔认为：“唯一决定人力资本投资量的最重要因素可能是这种投资的有利性或收益率。”因此，人们是否进行正规和在职培训方面的人力资本投资，是由这些投资的边际收益等于边际成本的均衡点决定的，换句话说，只有教育培训的预期收益的现值至少等于其支出的现值时，人们才愿意接受教育培训。 贝克尔对家庭在人力资本形成中的地位和作用以及家庭人力资本投资问题进行了经典的理论实证和应用研究。把人力资本理论从教育经济学领域拓广到人口和家庭经济学领域，把家庭视作一个人类自身的生产单位，把孩子视作“耐用消费品”，认为父母养育孩子、对孩子进行人力资本投资也是经过成本一效用分析的。 教育的成本与收益 对教育投资收益率的大量研究结论表明： 1. 发展中国家的教育投资收益率既高于发达国家，又高于物质资本投资领域； 2. 越是不发达的国家，收益率越大，越是低层次教育收益率越高； 3. 私人收益率远高于社会收益率。 2010年毕业生起薪情况的调查显示，今年专科、本科、硕士、博士毕业生的起薪平均水平分别为1644元、2116元、3393元、5399元，相对往年，不同学位毕业生之间的薪酬差距变大。毕业生相较去年起薪的增长幅度，本科为4%，博士为5%，专科和硕士超过6%。 从行业上看，今年金融行业本科毕业生起薪最高，平均为2520元，其次是房地产和IT行业，分别为2423元和2362元，起薪相差不大；能源化工行业起薪最低，只有1743元。 想成富豪？大学中途辍学、到高盛工作或者加入骷髅会 (Skull Bones)，你的机会会大大增加。 全球超级富豪榜单的292位白手起家的美国超级富豪中，有20%以上的人不是从未上过大学就是从来没有完成大学学业。这尤其适用于注定要成为科技创业者的那些富豪：比尔-盖茨 (Bill Gates)（微软 (Microsoft)）、史蒂夫-乔布斯 (Steve Jobs)（苹果 (Apple)）、迈克尔-戴尔 (Michael Dell)（戴尔 (Dell)）、拉里-埃里森 (Larry Ellison)（甲骨文 (Oracle)）和 Theodore Waitt (Gateway)。 1982年《福布斯》发布第一期400富豪榜时，只有大概50名入榜富豪拥有大学学历；到了2006年第25期富豪榜出炉时，有大学文凭的富豪人数已跃升到了244名之多。 人力资本投资的时机决策 生命周期的延长对人力资本投资回报的影响。 投资时期的数量受到死亡率和发病率的影响。 为何人力资本投资的对象主要是年轻人？ 民兵和职业军人对军事技能的投资有何差别 专家、职业人士与业余人士的专业、职业技能投资 舒尔茨指出：利用稀缺资源来提高人们目前的或未来的生产率和收入的活动是积累资本的过程，他将此叫做人力资本投资。提出人力资本的概念，不仅强调人口素质对经济发展的重要作用，而且强调作为生产要素的人力资源的经济价值，进行人力投资的目的就是要通过人力资本去获得更大的经济效益。 据中国社会科学院经济研究所/ 中国收入分配课题组的估算, 我国城镇居民的教育收益率已从1999 年的6. 6% 上升到了2005 年的12%, 其中高等教育的收益率要明显高于中等教育和初等教育的收益率