第十一章货币政策研讨.pptVIP

货币银行学 第十一章 货币政策 一、货币政策monetary policy 1、货币政策：中央银行为实现特定经济目标，采用各种控制和调节货币供应量、进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 是宏观经济政策的一种。 二、货币政策的最终目标有四个： （1）稳定物价。 （2）充分就业。较高的失业率不但会造成社会经济资源的极大浪费，而且很容易导致社会和政治危机。 （3）经济增长。对一个国家来说是至关重要的。 （4）国际收支平衡。指一国对其他国家的全部货币收入和货币支出持平、略有顺差或略有逆差。 三、货币政策目标之间的矛盾 从长期和理论上来看，货币政策的上述四个目标应该是统一的，相辅相成的。 经济增长是充分就业、稳定物价、国际收支平衡的物质基础，只有持续、稳定、协调的经济增长，才能有货币市场和商品市场的供求平衡，才有物价稳定，才有更多的就业机会，才有出口的实力； 物价稳定又是经济增长的前提，经济持续增长以合理的经济结构为条件，而经济结构的改善要有合理的价格结构、准确的价格信号引导； 国际收支平衡有利于国内物价稳定，有利于利用国际资源扩大本国的生产能力，改善经济结构，加速经济增长； 充分就业也意味着充分利用资源，这当然会促进经济增长。 三、货币政策目标之间的矛盾 然而从短期看，从实际经济运行来看，上述目标之间又存在一定程度的矛盾。 稳定物价与经济增长 稳定物价与充分就业 国际收支平衡与稳定物价 充分就业与经济增长 充分就业与国际收支平衡 经济增长与国际收支平衡 我国货币政策的目标： 《中华人民共和国中国人民银行法》将我国货币政策的最终目标确定为“保持币值的稳定，并促进经济增长”。 第二节 货币政策工具 一、一般性货币政策工具 ——三大政策工具： 1、公开市场业务 通过公开市场业务买卖有价证券： 直接增减基础货币 调控货币供应量 影响有价证券价格 调节社会信用量 公开市场业务的优点： 2、再贴现率 2、再贴现率——作用 （1）引起的波动程度远比法定准备率为小，因而可以通过经常性调整再贴现率来控制货币供应量。 2、再贴现率——缺陷 中央银行处于被动地位，往往不能取得预期效果； 具有顺经济走向的趋势； 频繁变动引起经济发展不稳定； 告示作用有限； 最后贷款人引起的道德风险。 3、法定存款准备金 一般性货币政策工具及其操作 二、选择性货币政策工具 1、消费者信用控制。中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。 2、证券市场信用控制。对证券交易的各种融资活动进行控制。 三、其他政策工具 1、直接信用控制工具：依据有关法令，对商业银行信用创造业务进行直接干预。 2、间接信用指导工具： （1）道义劝告：中央银行利用自己的特殊地位和威望，劝告商业银行及其他金融机构，以影响其放款和投资方向，从而达到控制和调节信用的目的。 第三节 货币政策中介目标 （1）短期货币市场利率。 第四节货币政策的传导机制和政策效应 一、货币政策传导机制的三个主要环节 一、货币政策的传导 传 导 过 程 二、货币政策 在经济萧条时，总需求小于总供给，应放松银根，采取扩张性的货币政策，以刺激总需求。 措施：公开市场上买进有价证券、降低贴现率并放松贴现条件、降低准备率等； 增加货币供给量，降低市场利率。 二、货币政策 经济繁荣时，总需求大于总供给，应收紧银根，采取紧缩性的货币政策，以抑制总需求，降低物价。 措施：公开市场上卖出有价证券、提高贴现率并严格贴现条件、提高准备金率等； 减少货币供给量，提高利率，防止经济过度增长。 二、货币政策 中性货币政策要求货币供应量总流量保持稳定，但在实践中难以实行，缺乏可操作性。 目的：使货币在经济活动中保持中立地位，不对经济增长发生任何实质性影响，完全通过市场机制来实现经济均衡。 4、货币政策的局限性 1.通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效果显著。 但经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 4、货币政策的局限性 * * * 公开市场业务 贴现政策 法定准备金。 1、公开市场业务：央行在金融市场上公开买卖政府债券,以控制货币供应量及利率的活动。 公开市场业务发挥作用的先决条件是发达的全国性金融市场，并且中央银行拥有较大的证券规模。另外，公开市场业务收效较慢，需要一定时间才能看到效果。 主要是通过购入或出售证券，放松或收缩银根，而使银行储备直接增加或减少，以实现相应的经济目标。 1）具有“主动性”。 2）可对货币供应量进行微调，避免法定准备金政策的震动效应。 3）具有“可逆