投资银行学-第三讲绪论.pptVIP

在积极并购的同时， Euronext与芝加哥交易委员会签订技术许可协议； Euronext还与瑞士交易所、卢森堡交易所、华沙交易所和斯图加特签署跨境准入协议，允许Euronext成员进入其他市场交易，同样其他市场成员也能进入Euronext进行交易。 2004年3月，Euronext同迪拜国际金融交易所、LCH-Clearnet、Atos-Euronext和Euroclear（欧洲清算）达成协议，签订了《谅解备忘录》，决定在迪拜建立全电子化的证券交易市场，为Euronext进入中东打下了基础。 Euronext在2003年确立了它在欧洲融资市场上的龙头地位。 Euronext-Liffe在欧洲短期利率合约以及股票期权数量上，处于欧洲衍生市场首位，成为全球第二大市场。 在现货市场，Euronext保持欧洲领先地位； 至2004年底，有1333家上市公司，市值1.8万亿欧元。 三、组织形式 Euronext采用公司制，按照《荷兰公司法》注册成立为一个控股公司，公司具有双层董事会结构：一是管理委员会，负责公司日常事务；一是监事会，作为公司的控制主体，负责任命管理委员会成员，并且决定公司的重大决策，但不履行具体管理职能。原巴黎交易所、阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、里斯本证券交易所成为Euronext的控股子公司。Euronext的公司化改革始于2000年，于2001年公开上市。 公司制组织形式提高了效率，使得交易所本身在资本市场上筹资能力大大增强，为战略性并购提供了强大的资本支持。 四、商业战略 Euronext的公司化改革以及公开上市，使自身发展为一个以客户为主导、以盈利为导向的商业机构。 Euronext专门成立了一个部门，来与交易所成员以及各国机构投资者联络。 Euronext还通过各种媒体定期召开投资者大会，了解客户需求并努力满足他们的需要。 这也推进了产品创新，两个泛欧股价指数FTSEurofirst80和FTSEurofirst100是应客户要求而研发并投入使用的，其衍生品已在Euronext.liffe上市交易。 2003年3月，Euronext集团成立跨国战略商业单位（Strategic Business Units，SBUs），经营现金交易、上市、衍生市场服务、信息服务和清算等核心业务。 SBUs中的各部门致力于提高盈利水平，严格控制部门成本，努力提供给投资者最优服务。SBUs与通过集团融资部、人力资源部、法律咨询部、信息系统、商业战略策划部等支持部门协调，保证集团战略实施的横向和纵向的一致性。 SBUs使目标市场细分，使集团能够更好地为客户服务。Euronext以客户为导向的经营战略还表现在千方百计降低交易费用上。 第三节 德国证券市场 一、法兰克福交易所 法兰克福最早的证券交易可以追溯到1585年秋季交易会上，82名商人就9种硬币的价值达成一致交易协议。早期的证券业务主要包括票据交换、债券交易和借据业务，一直沿续到18世纪，19世纪法兰克福证券市场中占主导地位的是国家债券，其中包括美国北方政府为战争筹资发行的外国政府债券。一战之前，上市证券中，包括388种外国债券和51种外国股票，总共约有1500种证券，已取得一定的国际地位。在1944年的一次空袭中，交易大厅几乎完全被摧毁，停业6个月之后，于1945年9月重新开业，1956年恢复外国股票交易。 截止到2004年12月31日，法兰克福证券交易所上市公司6000家，市价总值50000亿欧元。 德国著名证券价格指数有DAX指数，包括股票市值和交易量居前的30家蓝筹股德国公司，另外还有DAX100流动性股价指数。 二、德国新市场——现已关闭。 ?第四节 欧洲债券市场 上世纪50年代，苏联靠石油出口获得了很多美元，出于担心政治风险，将美元存放在欧洲。 许多国家有大量盈余美元，需要获取利息。 60年代，由于美元外流，美国被迫采取限制性措施。1963年7月，美国政府开始征收利息平衡税，规定美国居民购买外国在美发行的证券，所得利息一律要付税。1965年，美国政府又颁布条例，要求银行和其他金融机构限制对国外借款人的贷款数额。这两项措施使外国借款者很难在美国发行美元债券或获得美元贷款。 于是一些欧洲国家开始在美国境外发行美元债券，这是欧洲债券的由来。 欧洲债券市场对筹资人和投资人有很大吸引力，主要因素是： (1)市场容量大。 (2)发行债券不受市场所在国管辖。一些新型