第8章国际金融创新解说.pptVIP

（三）远期利率契约 　　远期利率契约或称远期利率协议系。指为免受未来利率波动影响的两家银行(或非银行机构)在远期市场所签订的契约。以契约确定其本金额、期限及未来的利率等项目，签约双方对本金只议定一个数量但不交换，在契约所规定的时间开始支付或收取市场利率与契约所确定的利率之间的利息差额。 * 远期利率协议例证 远期利率协议的报价：3×6，10% 其含义是期限为6个月，起息日为3个月后，协商利率为10%。差额的支付是在协议期限的首天，而不是到期日，交付的金额是按贴现的方式计算的。 交付的金额=[名义本金（LIBOR-商定利率）期限的天数/基础天数]/（1+LIBOR·期限天数/基础天数） LIBOR大于协议利率时，A为正数，卖方把数额为A的现金交给买方，当LIBOR小于商定利率时，A为负数，买方把数额为A的现金支付给卖方。 * 例：某银行预计在3个月后需要筹资100万美元3个月短期资金，该银行预测3个月后市场利率将要上升，为回避利率上升所产生的筹资风险，买进3个月对6个月的远期利率协议，参照利率为3个月的LIBOR，商定利率为8%，到清算日，LIBOR为10%，卖方向该银行支付的现金为： [100万·（10%-8%）·90/360]/1+10%·90/360=4878美元 此时该银行筹资100万只需要借995122美元就可以了，因为他通过远期利率协议赚了4878美元，支付的利息为： 9