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内部资本市场的风险 企业内部资本市场是伴随着集团企业的产生而产生的。随着企业多元化战略的兴起以及并购重组的日益频繁，内部资本市场成为国外学术界的一个新兴研究领域，以美国为主的西方学者对此进行了卓有成效的研究。大量研究表明，在成熟市场中，企业集团构建的内部资本市场有助于缓减融资约束，实现资本的优化配置，并利用信息优势更好地监督成员企业。而在新兴市场中，由于市场化程度较低，外部资本市场相对落后，许多企业集团将内部资本市场作为缓解融资约束的重要手段。 当集团企业各成员企业间为了争夺资源而展开竞争，特别是当不同的成员企业拥有不同的投资机会时，集团总部为追求公司整体利益最大化，需要将资金集中起来重新配置 ,根据不同部门的投资机会，将现金流重新配到最具盈利性的成员企业，提高投资效率，这就形成了企业的内部资本市场。但由于我国公司治理环境存在缺陷，相关制度不健全，金字塔股权结构普遍存在，监管不到位，极易诱发实际控制人的机会主义行为，导致内部资本市场在运作过程中极易发生功能异化，存在诸多潜在陷阱及风险，从而带来一系列经济后果。在监管不足的环境下，极易诱发控股股东的机会主义行为，使内部资本市场成为控股股东侵占上市公司利益输送的渠道，从而使内部资本市场功能发生异化。 企业内部资本市场存在的问题和风险： 资本配置失效。 一是非相关多元化扩张会加剧内部资本市场中的信息不对称，不仅使集团的决策效率下降，而且会